□特约撰稿 施海

　　本周，对国际国内胶市产区供应紧张担忧加重，引发天胶期货行情大幅飙升，在东京胶向上突破背景下，沪胶出现连续涨停行情。截至周四，沪胶部分合约期价已经站稳25000元以上价位，其中远期RU610创下25360元新高，而合约RU607则收于25100元，在节后短短的4个交易日中，涨幅达到3495元，相对涨幅达到16%。

　　与此相对应的是东京胶则由上周末的248-259日元/公斤上涨至265-275日元/公斤，涨幅达到17日元/公斤。考虑到美元兑日元由1：114下跌至111：1，则东京胶实际胶价由218-227美分/公斤上涨至239-248美分/公斤，涨幅达到21美分/公斤，相对涨幅达到10%。国际产区3号胶由210-220美分/公斤上涨至230-240美分/公斤，20号胶由190-200美分/公斤上涨至210-220美分/公斤，涨幅均达到20美分/公斤。国内琼滇产区5号胶由21500元上涨至23500元，涨幅达2000元。

　　虽然目前是5月中旬，正处于传统意义上的割胶旺季，但由于东南亚泰、印尼、马主产区气候由前期的连续降雨转变为干旱，导致旺季供应不旺，而且还出现减产，由此引发天胶供应阶段性危机。国内方面，由于海南东部产区胶树受到达维台风重创，而难以开割，截至4月份产量同比缩减超过30%，虽然气候渐趋暖和，但上述胶树依然难以开割，因此上述减产幅度很可能是全年海南产量的减产幅度，云南干旱灾害虽然有所缓和，但气候多变，不排除后市重新干旱的可能性。

　　割胶淡季之后，由于终端用胶商和现货批发市场持有较少库存，等待旺季胶价回落之际重新补库，而当旺季供应不旺，胶价难以季节性回落之际，天胶进口商和大型跨国轮胎企业在国际胶市抢购，导致胶价大幅上涨，而国内胶市同样供不应求，致使现货商和终端工厂在产区采购受到限制，期市库存持续多周递减，库存胶成为消费商采购对象。而面对胶价单边涨势，天胶投机性需求显著增强，投机资金顺势做多，引发空头回补空单，更加强化胶价涨势。

　　整体而言，天胶供应因不利气候而紧张，刚性消费性需求催生强大投机性需求，加强胶市供不应求，并强化胶价涨势的金融性和投机性，推动胶价演绎单边中长期牛市行情，一创再创中长期历史新高。因此，后市胶价将可能上冲传统思维判断能力以外的高点。