据华尔街日报报道，由于看跌美元，越来越多的基金经理将大量资金投向了发展中国家。他们一改往日稳健的投资风格，开始吸纳以墨西哥比索、土耳其里拉或巴西雷亚尔标价的债券。

　　多年来，基金经理只买进以美元或其他主要货币计价的债券，对以发展中国家货币计价的债券避而远之。他们担心当地货币会大幅贬值，从而削弱回报率。

　　而眼下，随着美元节节下挫（美元指数今年已下跌4.47%），基金经理的投资偏好也开始转变。美元走软使得投资以海外货币计价的资产的回报在兑成美元后升值。随着美元新兴市场债券的收益率贴近历史低点，投资者纷纷转向了收益率更高的海外本币债券，墨西哥、南非、巴西和土耳其都成为热点投资地。

　　这种投资策略等于是在押宝：美元今年继续保持疲软走势（或者即便上扬也不至于吞噬掉发展中市场所带来的额外收益率）。倘若果真如此，此类投资的回报将令人叹为观止：通常情况下当地债券的收益率将达到同等期限美元债券的两倍，以作为对持有高风险货币的补偿。

　　事实上，虽然多数美国投资者仍然在美元债券上持有大量头寸，他们对海外本地债券的兴趣也日益浓厚。举例来说，据JP摩根的数据，2004年初外资在墨西哥本币债券中的持有比例仅为4%。到去年年底，这一比例上升至20%。分析师称，其他市场也出现类似情况。

　　至少最近几年，海外本币债券的收益好过美元债券。2001年底以来，JP摩根跟踪13个发展中国家本币债券的新兴市场政府债券指数年平均上涨18%，高于该行的新兴市场美元债券指数15.6%的涨幅。(文青)