央行下一步的调控手段备受各方关注 　　本报记者 　　徐汇 摄

　　中金公司昨日发布研究报告称，中国最近几个月可能出台的宏观调控措施是加快人民币升值步伐，而不是加息。除了加快人民币升值以外，政府还可能会出台针对房地产的调控措施。

　　中金认为，我国目前流动性继续过剩，贸易顺差持续高增长，显示总需求依然强劲。在目前的宏观经济状况下，短期内可能出台的调控政策不是进一步的货币紧缩，而是加快人民币升值。

　　报告称，尽管4月份货币信贷增速比上月加快，但由于已出台提高贷款利率的政策，所以短期内出台进一步货币紧缩政策的可能性比较小。

　　“治理流动性过剩的最好办法是提高利率和加快人民币升值的步伐，而短期内政策的天平可能向加快人民币升值倾斜。”中金得出上述结论的理由有三条：第一，目前尚无法判断4月底出台的措施是否产生了预期中的银根紧缩效果；第二，4月份的高增长在一定程度上可能是因为商业银行出于盈利动机而进行了突击放款；第三，加快人民币升值的步伐在控制总需求方面对货币紧缩有一定的替代作用。

　　中金还表示，目前相对于货币紧缩，人民币升值可能性更大。首先，加快升值有利于维持宏观经济稳定运行，改善经济增长模式；其次，加快升值符合我国汇率改革主动性原则，有利于维持国际经济平衡。

　　对于上月我国货币信贷形势，中金认为，M2余额同比高增长主要是4月信贷增速明显提高以及贸易顺差持续扩大的结果。结合目前房地产的数据，4月份居民新增消费贷款同比多增似乎表明居民利用贷款购房的行为有所恢复。

　　贸易方面，我国上月进出口增速放缓，外汇储备继续猛增。中金报告称，在全球经济景气持续回升的情况下，中国出口同比增速未能持续走高而是出现震荡，反映了汇率改革以来人民币升值对我国出口的抑制作用。“不过，我们依然认为中国出口增速在今年会保持在较高水平，下半年可能高于上半年。”

　　中金最后表示，人民币升值步伐加快将对美元负债比较多的企业产生正面影响，如造纸、航空、电力、炼油和部分汽车行业。同时，政府可能出台的调控房地产措施将对房地产需求产生抑制作用。