张大伟 制图

　　●嘉宾：

　　王国卫，华安基金总经理助理，基金投资部总监,上海财经大学经济学硕士，中欧国际工商学院EMBA。有11年证券、基金从业经历。

　　卢赤斌，上证180ETF基金经理，美国圣约瑟夫大学计算机科学硕士。曾在美国Vanguard集团工作，有10年华尔街从业经历。

　　主持人: 欢迎光临上海证券报&中国证券网上证第一演播室，今天我们有幸请到华安基金管理有限公司两位嘉宾，谈谈ETF投资的话题。

　　ETF是新型理财工具

　　主持人：ETF与一般基金产品相比，最大特点是什么？

　　王国卫：ETF在全球是一个非常成熟的产品，但是在国内还是一个新型的投资理财工具。它的优势主要表现在：第一，它是一种与传统指数相类似的被动型投资产品；第二，它比一般基金在各类费用上要低廉很多；第三，它具有很强的交易便利性，既可以通过一级市场申购赎回，也可以通过在二级市场上像买卖股票或者封闭式基金一样，实现交易目的。我们相信，随着中国证券市场的不断的发展，各种指数的开发日趋完善，ETF产品在国内也会获得比较好的发展。

　　读者:上证180ETF与现有的上证50ETF、深证100ETF相比，有什么区别？

　　卢赤斌：上证180指数是一个非常良好的可追踪指数，一是这个指数的可投资性非常强，二是抗风险性非常强。说可投资性较强，主要是表现在两个方面：第一是分红水平很高，第二是整体市盈率还是比较低的。说抗系统风险能力强，主要体现在两个方面：第一是上证180指数比较分散，上证180指数在编制的时候，首先考虑是行业内的代表性，分为10大行业；第二是市场覆盖面十分广，它涵盖了三分之二的总股本，是其他指数无法相比的。

　　下半年股市仍然乐观

　　主持人:今年3月份，华安基金有两位基金经理荣获上海证券报颁发的“最受投资者欢迎的十大基金经理奖”，投资业绩表现出色。请谈谈对下半年乃至今后中国股市的判断。

　　王国卫：今年到目前为止行情的演变，可以说既是在预料之中，又是在预料之外。预料之中的是，去年我们都判断在2006年中国证券市场将会发生一个比较大的转型；预期之外的是，现在上涨的速度超出了当初的预期。今年下半年市场情况，我们还是保持一个相对乐观的判断，主要是基于几个方面的考虑：

　　第一，我觉得今年股权分置改革基本告一段落，我们在接待股改公司过程中深深体会到，股改对整个市场变化的积极推动作用，比如对推动上市公司结构治理，推动上市公司和投资者关系的改善等等方面都起到了实质性的作用。这一制度性的变化，在今后证券市场发展的过程中，还会一步一步体现它深层次的含义。

　　第二，原来对中国宏观经济的增长由有一些担心，现在看来恐怕是多余的。因为今年从各种重点上市公司的情况来看，它们盈利的增长都超出了预期。今年我们通过宏观分析和微观认证，认为中国的发展动力还是非常强劲的。在投资方面，由于今年是“十一五”开局的第一年，我想很多的项目也会重新启动，所以投资方面速度还是比较高的，国家统计局公布的数据也印证了这样的判断；消费方面，我们判断消费还处于旺盛阶段，所以经济增长也会带动上市公司特别是各个行业龙头上市公司，在盈利方面会超出市场的预期。

　　第三，大家关心市场的资金面，今年应该说，整体上市场的资金是非常宽裕的，这跟国际上资本过剩这个状况也是匹配的。机构投资者的资金增量比较快，投资者心理也在逐渐地得到修复。因此，对今年市场，投资者可以保持一个稳定的心态。（下转C2版）