□本报记者 秦宏

　　市场揣测已久的央行后续调控手段昨天露出眉目：当天上午，央行向数家商业银行定向发行了1000亿元一年期央行票据。继4月底宣布上调贷款利率之后，央行启用常规手段大规模回笼银行体系过剩的流动性。

　　重点锁定四大行

　　央行此次发行的一年期央行票据被定为今年第31期央行票据，发行总量为1000亿元，利率定为2.1138%，比本周一发行的同期限央行票据低16个基点。

　　央行在公告中表示，此次千亿央行票据的发行主要是应货币调控的需求，发行的对象是部分公开市场业务一级交易商。

　　另据记者从市场中了解到，此次央行票据发行主要针对流动性过度富余的四大国有商业银行，估计其中七成的发行量是由四大行认购。除此之外，还有几家股份制商业银行也成为了本期票据的认购对象。

　　控制信贷的配套措施

　　央行在公开市场发行定向票据早已有过先例。早在2004年5月份和去年年底，央行曾通过公开市场向部分商业银行发行过定向央行票据。前两次定向票据发行的背景是为了控制商业银行快速增长的信贷。

　　业内分析人士认为，昨天定向央行票据的发行目的与两次基本相同，即通过回笼部分商业银行过多的流动性，以进一步控制信贷的增长，降低货币供应量的增速。因而，此次定向央行票据的发行可视为央行控制信贷过快增长的一项配套措施，其对象应该主要为在今年四个月信贷投放增速较快的商业银行。

　　不会影响资金面

　　由于千亿定向央行票据的发行，本周公开市场回笼的资金量将达到2150亿元，重新恢复到3月份大规模货币回笼时期。

　　但是，当天银行间回购市场的价格却继续下行，7天回购利率水平较前回落了5.7个基点，降至1.64%。

　　一家大行交易员表示，由于千亿定向票据发行对象特定，因此不会造成全面的流动性紧缩。同时，本月资金市场总体仍是宽松状态。为了稳定市场的利率水平，节后第一周公开市场还向市场投放了450亿元资金。目前，五一节后资金又开始向银行体系回流，所以定向央行票据的发行基本上不会对资金面产生影响。

　　“石头”暂时落地

　　千亿定向央行票据的发行， 也使市场紧绷的神经暂时松动。此前，由于4月份信贷增长过快，市场曾担心央行会进一步出台更为严厉的紧缩性货币政策。

　　“常规手段的启用，说明目前央行在决定下一步货币政策之前，还是预留了一段观察期。”一家商业银行研究人士表示，至少在5月份内市场还处在“安全期”。

　　申银万国研究所的李慧勇表示，在目前时点上启动定向央行票据应该是较为恰当地选择。一方面，央行达到了收缩银行流动性目的；另一方面，目前经济仍存在通缩的隐忧，4月工业增加值仅增长16.6%，低于3月份的水平，显露出放缓的苗头。因此，央行在作出下一个货币政策决策之前，仍需谨慎观察。

　　定向央票发行要素表

发行量 期限 招标价格 参考收益率

1000亿元 1年 97.93元 2.1138％