———写在IPO新办法出台之际

　　□本报评论员

　　经过广泛征求意见，《首次公开发行股票并上市管理办法》正式颁布，这是中国资本市场发展史上的一件大事，也是围绕今年基本完成股改目标而展开的一项改革和创新发展的重要举措。

　　《首次公开发行股票并上市管理办法》的正式颁布，标志着股权分置改革等各项市场基础性制度建设已经取得了重大进展或阶段性成果。一是股权分置改革取得了重大进展；二是上市公司质量逐步提高；三是证券公司风险得到有效化解；四是机构投资者迅速发展；五是市场法制建设不断巩固。这五个方面的变化，昭示着资本市场发展基础得到了进一步夯实。我们应当用战略眼光认识已经发生根本性转变的中国证券市场。

　　这种根本性转变的一个重要标志，表现为股权分置改革开始以中国经济体制改革以来时间最短、进展得最顺利、以及对改革成效争论与分歧最小的重大制度变革而载入史册。它的直接效果就是证券市场告别了漫漫熊市气氛，在投资者信心得到很大提升的态势中，证券市场不断显现出勃勃活力。根据央行刚刚公布的4月份金融数据，4月份新增储蓄存款仅为180亿元，这是两年多来的最低水平，而同期M2却依然保持同比18.9%的高速增长，而根据中国证券登记结算公司的数据，3月新增A股账户开户数为12.3万户，而4月份这一数字已上升为20.7万户，其中自然人开立账户是绝大多数。从市场资金结算总额看，3月这一数字为1.596万亿元，4月上升至2.195万亿元。随着股市的好转，巨额储蓄资金或流向股市。如果证券市场彻底改变了低迷之势，未来将吸引更多的储蓄存款流向股市。金融运行中一直困扰我们的储蓄率过高的突出问题，便会得到有效解决，这对维护国家金融安全，使资本市场更好地服务于全面建设小康社会的大局，又将是功德无量之事。

　　在中国证券市场的根本性转变中，我们需要树立起适应这种转变的全新理念。虽然A股市场时下发展的势头很迅猛，但由于股改降低估值水平的因素，据统计，5月初，G股板块的市盈率估值水平为16.7倍，市净率估值水平为1.79倍，从世界范围内看，目前A股市场的估值水平并未出现高估。在国民经济总体建康快速增长、人民币稳定升值的大背景下，如果代表国民经济发展水准的航母和骨干企业能不断平稳登陆中国内地A股市场，就会使境内投资者不断分享经济增长与本币升值的收益。股市活跃，优质公司上市，证券市场市值合理增长，投资者通过投资获得回报，便是一个市场各方参与者实现多赢的过程。

　　在今年内基本完成股权分置改革；在不断拓宽合规资金入市渠道中适时启动“新老划断”，使中国证券市场真正成为中国国民经济的晴雨表，中国证券市场就会涌现出用股权分置的狭隘眼光所不能理解的现象和全新的机遇。

　　股市向好的原动力未改，因为中国证券市场正走进一个新时代。