进入２００５年度销售额百强的２３家纯境外上市公司

百强

名次 股票代码 股票简称 所属证监会行业

（一级行业） 主营业务收入

（亿元）

２ ０８５７．ＨＫ 中国石油 采掘业 ５５２２．２９

３ ０９３９．ＨＫ 建设银行 金融、保险业 １７３６．０１

４ ０７２８．ＨＫ 中国电信 信息技术业 １６９３．１０

６ ２６２８．ＨＫ 中国人寿 金融、保险业 ９８２．１２

９ ２３２８．ＨＫ 中国财险 金融、保险业 ６２３．３２

１０ ２３１８．ＨＫ 中国平安 金融、保险业 ５９０．２１

１１ １０８８．ＨＫ 中国神华 采掘业 ５２２．４２

１３ ３３２８．ＨＫ 交通银行 金融、保险业 ４９６．８０

１５ ０４８９．ＨＫ 东风集团 制造业 ４１７．３５

１８ １９１９．ＨＫ 中国远洋 交通运输、仓储业 ３９１．６６

２０ ０７５３．ＨＫ 中国国航 交通运输、仓储业 ３８２．９１

２１ ２６００．ＨＫ 中国铝业 制造业 ３７１．１０

２２ ２７２７．ＨＫ 上海电气 制造业 ３４４．００

２６ ０５９８．ＨＫ 中国外运 交通运输、仓储业 ２８５．７７

２７ ２８６６．ＨＫ 中海集运 交通运输、仓储业 ２８３．７５

４５ １１３３．ＨＫ 哈尔滨动力 制造业 １８４．６４

４９ ０９９１．ＨＫ 大唐发电 电力、煤气及水的生产和供应业 １７９．９４

５７ ００７４．ＨＫ 长城科技 信息技术业 １４９．２５

６１ ０９８０．ＨＫ 联华超市 批发和零售贸易业 １４３．１３

６２ ２３５７．ＨＫ 中航科工 制造业 １４２．６６

６４ ２６９８．ＨＫ 魏桥纺织 制造业 １３５．８４

９３ ２６２６．ＨＫ 湖南有色金属 制造业 ９２．９１

９７ １０５３．ＨＫ 重庆钢铁 制造业 ８８．５６

　　说明：１４７１家公司股票面值分为３种情形：３５家公司股票面值为０．１元，３家公司股票面值为０．２元，１４３３公司股票面值为１元。本文在计算每股收益时，统一为面值１元。文中所称每股，实际指每１元面值股票。

　　□西南证券研发中心副总经理    周到

　　据中国证监会网站等统计，截至５月１６日，中国有上市公司１４７１家。他们的构成是：Ａ股公司１２３２家，Ｂ股公司２３家，Ｈ股公司９８家，Ｓ股公司１家，Ａ＋Ｂ股公司８６家，Ａ＋Ｈ股公司３０家，Ａ＋Ｓ股公司１家。在此，我们对１４７１家公司作相应审视。２００３、２００４、２００５年，各有１、１、１６家公司尚未公布年度业绩。

　　境外上市公司有业绩优势

　　“贫富差距”的拉大，体现在不同市场上市的公司间。将“上证风云榜”百强公司与１４５５家公司中的百强公司比，同样是小巫见大巫。１３６２家与９３家之和为１４５５家。按主营业务收入排名，１４５５家公司中有２３家纯境外上市公司进入百强。这样，百强公司将由南纺股份（６００２５０．ＳＨ）占据末席。２００５年，１４５５家公司中的百强公司主营业务收入、净利润分别为３９２０３．８２、３８５５．０９亿元，占１４５５家公司的６８．５６％、８６．０２％。其加权平均每股收益０．４０４１元、净资产收益率１７．０８１５％，也要比“上证风云榜”百强公司高６．３７％、３０．９１％。百强公司以外的１３５５、１２６２家公司，加权平均每股收益分别为０．１２２９、０．０９４８元，净资产收益率分别为仅４．８１１２％、３．７３７９％。

　　“一九现象”在１４５５家公司中有新的诠释。１４５５、１３６２家的一成，为１４６、１３６家。销售额前１４６、１３６家公司主营业务收入分别为４２４０５．０３、２７２５７．９８亿元，净利润分别为４０３３．１７、１２８９．９３亿元。１４６、１３６家公司主营业务收入分别占１４５５、１３６２家公司的７４．１６％、６７．４６％，１４６、１３６家公司净利润分别占１４５５、１３６２家公司的８９．９９％、８０．０２％。这表明，以销售额排名选取一成公司时，只有１４５５家公司在２００５年度形成“一九现象”。１４５５家公司加权平均每股收益０．３０２６元、净资产收益率１２．５９２３％，比１３６２家公司分别高４０．５５％、５７．５８％。

　　绩差公司比重连创历史新高，而且在境内市场更为明显。我们以每１００家公司为一数量级，来考察亏损公司的影响。２００３年，１４７０、１３７２家公司中，销售额后５００家公司加权平均每股收益分别为－０．００１８、－０．０００７元，净资产收益率分别为－０．０９２５％、－１．２７０３％；２００４年，１４７０、１３７２家公司中，销售额后７００家公司加权平均每股收益分别为－０．００７８、－０．００３４元，净资产收益率分别为－０．３６８８％、－１．１３７３％；２００５年，１４５５、１３６２家公司中，销售额后９００家公司加权平均每股收益分别为－０．００５６、－０．００９８元，净资产收益率分别为－０．２６２４％、－０．４４７９％。绩差公司以２００家左右的速度连续两年增长。从净资产收益率看，纯境外上市公司中的绩差公司，盈利能力要相对强一些。

　　百强公司纳新又有机遇

　　我们必须改变大型优质企业以境外为主要上市地的现状，以缩小境内外上市公司的“贫富差距”。随着中国银行计划６月１日的上市，“上证风云榜”百强公司与全部上市公司中的百强公司的销售额、净利润差距又将拉大。舆论对大型优质企业境外上市的争论，从来没有像现在这样激烈。在没有达成共识前，把握大型优质企业放行到境外的节奏，就显得很重要。尚福林在《〈证券知识读本（修订版）〉序言》中说：“我们必须建立一个健康而强大的资本市场，培育一批规模大、质量优、具有持续经营能力的蓝筹上市公司……，进一步增强本土市场对国内外企业和资本的吸引力，提升市场的综合竞争力，为我国参与国际竞争创造有利条件，这样才可能在未来资本市场的国际竞争中取得主动。”这是境内资本市场吸纳大型优质企业的根本目标，将推动“上证风云榜”百强公司的升级换代。

　　吸引大型优质企业境内上市的思路，在新的融资政策中已有体现。中国证监会负责人就股权分置改革和《首次公开发行股票并上市管理办法》公开征求意见等问题发表谈话时强调：为给大型优质企业在境内市场发行上市创造有利条件，稳定市场预期，对于一定规模以上公司的发行，允许发行人将部分股票向战略投资者定向配售，允许发行人授权主承销商超额配售一定比例股票（一般不超过发行总量的１５％）。中国证监会《关于〈首次公开发行股票并上市管理办法〉的起草说明》指出：“只允许经国务院批准的有限责任公司方可采用募集设立的方式发行股票并上市”；“为支持大型优质企业发行上市，规定了经国务院批准的发行人可以不受成立三年限制的豁免条款。”因此，进一步优化上市公司结构，必将在新老划断后逐步体现。