2006年一季度，公司实现主营业务收入424,068万元，较去年同期增长3.17%；净利润8386万元，较去年同期增长32.63%。市场占有率方面，据北京中怡康时代市场研究公司提供的中国城乡多级市场家电商情资讯的调查数据显示，海尔冰箱、空调的市场占有率报告期内月月保持第一。2006年一季度，冰箱内小量同比回落18％，但出口量同比大幅增长56％，平均价格同比攀升21％。空调出口量大幅增长1.67倍，冷柜出口量增长23％。

　　海尔冰箱内销与出口量比较

　　海尔空调内销与出口量比较

　　奥运盛典成就海尔新世纪梦想

　　海尔公司以创全球美誉为目标，按照“人单合一”的发展模式，彻底革新观念，通过推行“T模式”和“3A预算体系”，“全面、全员、全过程”地对每个经营主体的市场目标进行闭环优化。克服家电行业恶性竞争激烈，公司产品主要原材料价格持续上涨等不利因素，开发了一系列高附加值、差异化的产品———海尔空调秉承奥运精神，强势推出三超双新风，该空调不仅拥有全球独创的双向换新风技术，并且作为2008年奥运会唯一的空调赞助商，海尔空调在开发研制过程中将“更高、更快、更强”的奥运精神作为开发理念，推出的“三超双新风”空调具有“更薄、更省、更健康”的三大功能，满足了消费者对于高品质生活的健康追求，刚一上市就受到经销商和消费者的青睐，占据空调高端1/3市场份额；冰箱产品在市场上表现出了强劲的势头，全新鲜+变频对开门冰箱的全面上市率先打开了创新的格局，在功能和技术方面更强大、更领先、外观更时尚。其采用的直流全变频技术，不但使耗电量大大减小，而且更保鲜、更静音；最值得一提的是与众不同的Vc诱导保鲜技术，持续产生超过600颗柠檬的Vc，让新鲜加倍新鲜，满足了现代人日益关注的营养健康需求，领先的创新优势更让其迅速掌控了市场的话语权，不但引领了对开门冰箱消费新趋势，更将推动中国冰箱行业技术向高端的进一步突破。在“全新鲜+变频对开门冰箱”、“三超双新风变频空调”等产品的拉动下，使得公司主营业务利润同比有较大增幅，保持了国内、外市场的持续领先。

　　股改复牌定价分析：

　　海尔由于股权分置改革在3月31日至5月17日期间停牌，在此期间，有行业代表性的格力电器上涨12.22％，美的电器上涨了35.65％，四川长虹上涨了16.26％。上证指数涨幅25.52％。家电板块平均涨幅21.38％，按同行业的平均涨幅计算，海尔的定价应该在6.3元左右，而海尔复牌后，没有补涨，却出现了下跌走势，5月18日收盘价只有4.6元，股价低估30％以上，为投资者提供了难得的安全获利空间。正是积极建仓的难得良机。

　　在过去的一年中，其它家电类企业股价翻了一倍，而海尔的涨幅只有50％多。作为中国最有影响力的名牌企业，产品市场占有率排名第一的企业，海尔股价的表现难与公司优良的业绩与前景相匹配。市场有时也是错误的，而市场的错误正是那些有眼光的人赚钱的时刻。海尔复牌首日落后于大盘涨幅27.49％，快速成长的海尔，给予这样的低价是市场赐予的礼物，机遇必将垂青于发现海尔先行者们。

　　海尔的股改方案为10派9张行权价为4.39元的欧式认沽权证，公司的股价目前接近于行权价。权证将于5月22日上市，最近市场权证火爆，五粮液，烟台万华，钢铁权证均出现了飙升的走势，认沽权证也被非理性的追捧，海尔的9张认沽权证会为投资者带来了意想不到的收益，即使短期内海尔股价下跌，空间也极其有限，4.39元的行权价有可能成为海尔长期的底部区域。但长期来看，海尔的股价上行的概率极大，投资者宜择机抛出认沽权证，买入正股，实现两项获利。

　　G海尔股价走势分析：

　　G海尔（600690）在中国股市上曾经是著名的大牛股，1996年3月到1998年1月，股价从5元以下一直涨到34元以上，不到两年就大涨了600%，给老股民留下了深刻印象。后来，在1999年著名的“5．19”行情以后，该股市场表现也十分优秀，一年多时间上涨150%多，直到2000年11月才见顶回落。2001年以后，由于中国股市不断下跌，G海尔随之进行大调整，股价从20多元的高价股不断下滑，到2005年10月最低探到3.17元，考虑除权因素后，最大跌幅达到70%，调整得相当充分。2006后，该股终于结束调整，一举打破下降通道，重新展开牛市行情。

　　目前，G海尔的走势形态有两大技术特征：

　　●放量突破成交密集区。G海尔在2004年7月送股除权后，股价走势呈小幅下滑形态，其中只有2004年11月成交量格外放大（股价在5至6元间），这里形成一个成交密集区。这段时间，股价下跌并不大，只是盘跌的时间长，因此，构成的底部形态也十分结实。2006年后股价结束下滑，转入上升通道，2006年3月后成交量不断放大，超过了上次的成交量，形成向上突破形态。按技术分析原理，后市股价将转入不断上涨阶段。

　　●年线是重要技术支撑位。年线是判断股价长期走势方向的重要依据，G海尔在前几年的下跌过程中，就一直被年线压在下方。2006年2月中旬，G海尔终于打破年线压制，展开强劲上攻。经过股改停牌后，5月中旬该股复牌，走势却出现回落，原因主要是受大盘大幅震荡的影响。由于大盘在5月涨势过急，结果导致5月16日一天大跌50余点，严重影响了投资者的心态。G海尔赶在5月17日复牌，可谓生不逢时，买盘稀少，定价偏低。5月18日，该股在上午顺势下探至年线处得到支撑，下午迅速拉起，说明年线成为有力支撑。按技术分析原理，股价突破年线这样重要的压力位后，通常都要回抽才得以确认，现在G海尔借大盘震荡的机会回调时下探到年线，正好完成了回抽确认的过程，也验证了年线的确成为重要技术支撑位。目前年线大约在4.4元，而公司股改中推出的认沽权证的行权价为4.39元，这两者重合，必然对股价形成有力的支撑。

　　从这两大技术特征可以判断，G海尔将在震荡之后再度展开上攻走势。投资者不妨借大盘震荡之机，抓住机会，逢低买入，长期投资。（公司巡礼）

　　深圳市怀新企业投资顾问有限公司

代码 股票名称 股改支付对价 复牌首日落后于大盘涨幅（％） 一年内最大涨幅（％） 海尔停牌期间涨幅（％）

000650 G格力 10送2.7 －3.81 79.59 12.22

000527 G美的 10送1及5元现金 13.5 167 35.65

600839 G长虹 10送3.4 0.93 59.03 16.26

行业平均 3.54 101.87 21.38

600690 G海尔 10送1及9份认沽权证 －27.49 52.81

　　投资价值低估 定显蓝筹风范