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　　●从来没有像现在这样对A股市场有信心。

　　●股市上涨最简单的理由有两个：一个是股票跌得很多；第二资金足够多。

　　●选择好的公司比看指数涨跌更重要，因为你买的是企业而不是波动的数字。

　　●一个同时拥有明确的发展战略、积极进取的管理层、透明良好的治理结构的公司才是好公司。

　　●主持人：上海证券报 张勇军

　　●嘉宾：杨锐，南开大学经济学博士。历任博时价值增长基金基金经理助理、研究部副总经理兼策略分析师。2005年由博时派往纽约大学Stern商学院做访问学者。2005年6月至2006年1月在美国资产管理规模位居前列的资产管理公司Alliance Bernstein股票投资部门工作。

　　主持人: 欢迎光临上证第一演播室，今天我们有幸请到博时基金的杨锐，来谈A股市场的投资策略。

　　对A股充满信心

　　主持人：上周股市创新高后，本周又回落了，这个股市将会怎样发展？

　　嘉宾: 大家会看企业多一点，因为买的是企业而不是波动的数字。 我觉得大家更关注一些好公司的盈利，好公司的发展。现在大家买股票，一定不会去买最差的公司，通过对企业的把握来获取盈利是规避风险的最主要的手段。上证综合指数具有一定参考意义，但不必过于受制于此，我建议大家看一些成份股的指数。实际上指数本身也在动态变化中，我们可以回忆一下美国的S&P指数，正是有了一大批代表了目前和未来经济增长的动力公司，才使得这个指数不断地创新高。

　　读者:从2005年上市公司的年报来看，上市公司的整体业绩有所回落，您如何看待这一现象？

　　嘉宾: 我从两个角度看这个问题，一是大家观察一下A股市场上市公司的产业结构，大多数的公司都集中在制造产业，而一些比较大的最上游的公司，如最大的石油公司、最大的银行、最大的保险公司选择了在香港上市，实际上这些公司是中国经济增长的主要动力。第二个角度，我们也愿意看到从目前到今后一段时间，重新会有一些新的企业上市，实际上一个股票市场只有源源不断提供质优的价格合适的投资标的，这个市场才会活跃。所以从这个角度说，我从来没有像现在这样对中国股票市场有信心。

　　主持人: 您是否认为，中国股市也进入了这样一个时代，会涌现一批非常有成长性的优质公司推动股市向前发展呢？

　　嘉宾: 毫无疑问，我有这样的信心。从两个方面来看，一个是从去年的股改以后，股票成为真正意义上的股票；第二，我更注意到了中国经济在去年有一个大的重估，真正把中国经济增长的动力还原成原来的面貌。

　　主持人: 从交流中，我能非常充分地感觉到您对中国股市的信心，您这么有信心的原因在哪里？

　　嘉宾：实际上中国股票市场经历了几次涨跌，回过头来看，股市上涨最简单的理由有两个：一个是股票跌得很多；另一个是资金足够多。从资金上面，我从来不认为中国市场上缺少资金，关键是缺少投资信心。去年在美国的时候，我和美国专家合作写过一篇文章叫《投资中国》。实际上，我们对A股市场充满信心。

　　（下转C2版）