特约撰稿 郑旻

　　行情启动有相似之处

　　本轮行情与“5·19”行情相比，有许多类似之处：

　　首先，行情启动都源自于国际市场。“5·19”行情的背景是网络泡沫的产生和发展。而本轮行情是资产泡沫化，这个趋势在国际市场上仍在演绎。

　　其次，行情都在较低的位置启动。“5·19”行情的时候平均股价都跌到4、5元的低位，而这次行情从上证综指1000点附近启动，平均股价也在历史底部，同样都具备了大行情的条件。

　　再次，宏观经济背景基本相同。1999年“5·19”行情启动的时候，正处于东南亚金融危机过后，我国经济处于通货紧缩时期，上市公司业绩出现下滑。而这次是人民币处于升值背景下，本币升值同样会造成通货紧缩，资产泡沫化只是原材料价格上涨，很难向下游转移，上市公司业绩已出现了下滑。实体经济效益下滑恰好使资金大量流入虚拟经济，股市往往与经济呈现反向波动。

　　最后，都有一批股票冲上了高价股的行列。“5·19”行情时，东方明珠作为领头羊冲上42.98元的高位，当时的亿安科技和综艺股份都冲上了30元的高位，而日后这些股票在2000年的行情中再次大涨。本轮行情中，山东黄金、宝钛股份等个股都大幅翻番，绝对股价冲上四、五十元的高价，这就是牛市第一浪的标志———依靠部分领头羊股票打开大盘上行空间。

　　亮点更多 行情更扎实

　　但两次行情也有不同之处：

　　一是“5·19”行情沪深股市基本处于封闭状态，机构投资者也没有占市场主体。而这次行情是由QFII和基金率先发动，投资理念更趋成熟。这一点与1996年大牛市启动之初，由四川长虹引导的价值发现型行情也颇为类似。

　　二是本轮行情最初的导火线是股改，所以比“5·19”那时更多一个亮点———未股改的公司受到了资金极力追捧。

　　三是与“5·19”行情相比，本轮行情的周期更长，所以行情也显得更为扎实和长久。

　　三点启示 可供参考

　　回顾“5·19”行情，有以下一些经验和启示可供参考：

　　第一，“5·19”是牛市第一浪行情，牛市第二浪的下跌历时将有半年，且幅度比较大，投资者要有心理准备。而第一浪属建仓浪，成交量叠创新高是因新增资金入场，一旦进入主升浪后成交反而会减少。

　　第二，资源板块是领头羊，这些股票在牛市第二浪洗盘过程中有很好的买进机会，第三浪最初的爆发依然会是贯穿始终的泡沫化主体，只是短期由于过大的涨幅仍需充分震荡。

　　第三，不少大牛股在“5·19”第一轮行情中并未随指数大涨。本轮行情中，非市场主流热点的个股涨幅也并不大，但不少个股处于建仓期，后市也有大机会。

　　短期指数大幅震荡，是因为市场热点必须从前期龙头有色金属股中成功切换出来，目前来看3G概念、通讯类、科技类、航天军工类、新能源新材料等股票有望担当主角。

　　总之，本轮行情是“5·19”行情的翻版，短期而言人气极度高涨，行情仍将加速赶顶，投资者不妨从上述对比中吸取历史的经验和教训，以应对日后的行情。