各行业的数据能客观地反映该行业2005年的盈利状况、成长状况、经营效率以及投资风险等方面的情况。依据禾银行业分析系统中BBA行业体系，我们将沪深两市A股上市公司分为18个行业，以各行业的所有A股股票作为样本，对各行业上市公司披露的2005年年度报告财务数据进行统计，产生了2005年行业绩效排行榜。但由于我国上市公司的金融行业采用的财务报表格式与通用的财务报表格式有所不同，所以BBA禾银行业分析系统未对金融行业进行统
计分析。行 业 年 度 排 名 BBA绩效
评价总分 盈利
能力 成长
能力 经营
效率 获取
现金能力 债务
风险 营运
风险 财务
弹性 行业
发展能力
金属冶炼 2005 1 67.861 60.495 56.102 64.746 97.357 52.885 83.182 67.203 57.517
2004 1 70.924 64.617 65.764 63.848 94.797 58.269 77.165 68.865 73.698
增长情况 0 -4.32% -6.38% -14.69% 1.41% 2.70% -9.24% 7.80% -2.41% -21.96%
能源电力 2005 2 62.051 66.222 49.957 46.358 94.166 51.199 84.656 63.134 34.637
2004 3 67.907 72.702 59.045 46.528 93.402 60.466 84.139 66.873 57.067
增长情况 1 -8.62% -8.91% -15.39% -0.37% 0.82% -15.33% 0.61% -5.59% -39.30%
酿酒食品 2005 3 62.028 59.455 46.232 43.709 88.070 63.664 79.793 77.537 30.480
2004 6 58.425 58.748 57.967 41.321 83.207 55.802 76.433 61.948 27.079
增长情况 3 6.17% 1.20% -20.24% 5.78% 5.84% 14.09% 4.40% 25.16% 12.56%
化学工业 2005 4 59.067 53.030 45.052 49.558 89.797 53.357 80.039 68.057 26.476
2004 2 70.700 62.450 64.367 62.557 92.335 52.624 85.065 74.722 70.472
增长情况 -2 -16.45% -15.08% -30.01% -20.78% -2.75% 1.39% -5.91% -8.92% -62.43%
交通运输 2005 5 58.630 59.894 50.038 48.771 92.279 39.951 74.269 63.816 35.076
2004 4 65.792 65.962 63.257 47.492 89.894 46.441 82.774 68.382 61.011
增长情况 -1 -10.89% -9.20% -20.90% 2.69% 2.65% -13.97% -10.27% -6.68% -42.51%
商业贸易 2005 6 57.662 42.925 60.306 65.373 82.777 35.279 68.600 55.669 49.521
2004 7 59.491 45.008 51.201 57.186 87.545 43.451 82.816 71.109 32.130
增长情况 1 -3.07% -4.63% 17.78% 14.32% -5.45% -18.81% -17.17% -21.71% 54.13%
光电信息 2005 7 56.077 44.623 25.86 36.244 91.623 52.170 83.644 79.139 26.044
2004 9 53.206 50.528 37.855 35.960 89.121 52.491 71.452 68.457 10.918
增长情况 2 5.40% -11.69% -31.69% 0.79% 2.81% -0.61% 17.06% 15.60% 138.54%
重工制造 2005 8 55.935 51.255 42.456 36.505 86.740 51.830 78.964 68.064 24.806
2004 13 58.148 54.019 52.933 36.578 83.718 52.676 72.260 61.373 49.489
增长情况 5 -3.81% -5.12% -19.79% -0.20% 3.61% -1.61% 9.28% 10.90% -49.88%
行 业 年 度 排 名 BBA绩效
评价总分 盈利
能力 成长
能力 经营
效率 获取
现金能力 债务
风险 营运
风险 财务
弹性 行业
发展能力
轻工制造 2005 9 55.188 46.680 55.265 38.360 84.790 46.099 89.104 62.029 12.645
2004 10 50.111 43.478 43.654 36.940 84.159 46.317 56.496 61.440 23.287
增长情况 1 10.13% 7.36% 26.60% 3.84% 0.75% -0.47% 57.72% 0.96% -45.70%
社会服务 2005 10 54.547 61.170 42.632 35.327 82.535 56.265 75.604 57.437 17.938
2004 5 63.641 59.733 75.332 36.447 83.069 55.792 71.372 63.476 66.083
增长情况 -5 -14.29% 2.41% -43.41% -3.07% -0.64% 0.85% 5.93% -9.51% -72.86%
医药器械 2005 11 54.246 52.392 40.529 35.121 83.268 51.069 86.787 59.812 17.174
2004 14 52.117 53.051 40.970 34.763 80.686 52.577 68.591 54.866 25.644
增长情况 3 4.09% -1.24% -1.08% 1.03% 3.20% -2.87% 26.53% 9.01% -33.03%
公用事业 2005 12 54.042 72.584 40.593 27.026 81.015 68.115 61.818 59.224 13.684
2004 8 57.215 78.760 50.274 24.610 80.015 69.494 62.750 55.323 31.461
增长情况 -4 -5.55% -7.84% -19.26% 9.82% 1.25% -1.98% -1.49% 7.05% -56.50%
建材建筑 2005 13 52.06 45.719 42.571 34.619 85.69 37.654 80.559 59.262 24.742
2004 12 55.462 49.343 51.365 35.029 84.48 42.351 81.078 57.866 39.025
增长情况 -1 -6.13% -7.34% -17.12% -1.17% 1.43% -11.09% -0.64% 2.41% -36.60%
综 合 2005 14 51.882 41.163 27.606 35.526 81.558 38.832 91.708 60.807 30.888
2004 15 49.439 46.434 46.598 33.457 81.539 42.302 53.844 57.317 30.703
增长情况 1 4.94% -11.35% -40.76% 6.18% 0.02% -8.20% 70.32% 6.09% 0.60%
农林牧渔 2005 15 50.035 40.577 27.926 36.952 79.907 43.012 75.222 56.637 34.21
2004 17 47.414 40.222 34.117 35.560 78.693 45.469 38.976 51.558 53.630
增长情况 2 5.53% 0.88% -18.15% 3.91% 1.54% -5.40% 93.00% 9.85% -36.21%
纺织服装 2005 16 47.108 40.067 32.745 39.748 81.444 49.212 38.089 59.338 31.636
2004 11 50.171 44.122 37.123 38.696 84.231 53.901 60.320 62.168 13.091
增长情况 -5 -6.11% -9.19% -11.79% 2.72% -3.31% -8.70% -36.86% -4.55% 141.66%
房地产 2005 17 46.965 62.919 44.541 10.049 76.937 43.289 62.746 46.277 25.246
2004 16 49.618 58.707 49.368 9.588 78.45 44.422 69.073 49.893 35.180
增长情况 -1 -5.35% 7.17% -9.78% 4.81% -1.93% -2.55% -9.16% -7.25% -28.24%
2005年
行业综合评述
2005年，中国宏观经济平稳发展，但在经济发展的同时，国家宏观调控力度也在加大，加之由于国际市场的影响，使得我国证券市场各行业的景气状况大有不同。随着国际形势的变化，国际市场能源紧缺，石油及其它能源价格飚升。受国际市场的影响，我国能源价格也同步变化，能源行业股票在证券市场中受到热捧，能源行业景气度不断上升。由于担心经济的过快发展，部分行业投资过热，我国于2005年下令减缓固定资产投资增长幅度，打压投资过热，化解由此产生的经济泡沫，并对我国房地产业实行调控，控制房价的盲目飞涨，坚决打击游资炒房，给中国房地产业当头一棒。不管宏观政策力度如何，都是在为中国的经济健康稳定发展指明方向，中国经济的发展势头未受影响，各领域的投资热度依旧，极大提高了对金属材料的需求，特别是有色金属的需求，有色金属价格一浪高过一浪，保持高位运行，这促使我国有色金属行业迅速扩大投资规模，加大矿产资源勘探和矿山开采以及金属冶炼。
2005年，人民币在保持了几年的稳定之后也开始升值，直接影响到纺织服装的出口，对整个行业有不同程度的影响。经济在发展，社会在进步，我们的生活也越来越好，消费水平、生活环境、交通设施等方面都在不断进步。这些因素的变化，使得酿酒食品、交通、商业贸易、社会服务等行业不断发展。经济发展推动科技的进步，2005年中国神舟六号飞船遨游太空，举国欢腾世界瞩目，中国的轻工业发展壮大。
我国各行各业不断发展，但冷暖各异，我们利用BBA行业分析系统对我国A股市场的各行业进行综合绩效排名，结果显示2005年各行业的盈利能力、成长能力都普遍降低，而经营风险及债务风险也明显降低。这说明宏观政策在起作用，行业的发展应该有序稳步发展，避免大起大落。
2005年度BBA行业综合绩效排名与2004年度相比有如下变化：能源电力、酿酒食品、光电信息、商业贸易、综合、重工制造、轻工制造等七个行业的排名均有上升。其中，重工制造、酿酒食品行业上升较快，说明这两个行业的景气程度明显上升。纺织服装、公用事业、社会服务行业的排名下滑较快，说明这三个行业的景气程度明显下降。盈利能力排名在前的依次是公用事业、能源电力、金属冶炼；成长能力排名在前的依次是商业贸易、金属冶炼、轻工制造；经营效率排名在前的依次是商业贸易、金属冶炼、化学工业；获取现金能力排名在前的依次是金属冶炼、能源电力、化学工业；债务风险最低的依次是建筑建材、综合、 交通运输；营运风险最低的依次是纺织服装、房地产、商业贸易；财务弹性最大的依次是酿酒食品、金属冶炼、能源电力。
2005年重点行业分析评价
●金属冶炼行业
（一）金属冶炼行业评述
1、2005 年，有色金属行业运行情况良好，生产平稳增长，经济效益创历史最好水平。全行业投资增幅相对稳定，有色金属矿采选业实际完成投资182.6亿元，同比增长56.4% ；有色金属冶炼及压延加工业实际完成投资758亿元，增长32.4% 。生产平稳增长，产品结构改善。 2005年10种有色金属产量1635万吨，同比增长13.2% 。销售收入及效益均取得历史最好水平。实现销售收入8784亿元，同比增长36.4% ；利润总额619亿元 , 增长53.6% 。矿产品供不应求使矿业利润水平大幅度提高；有色金属冶炼及压延加工业销售收入7713.6亿元，同比增长47.8%，利润420亿元，同比增长38.9%。进出口快速增长，电解铝出口下降。全年进出口总额468亿美元，同比增长28.6%。其中出口165 亿美元，增长24.4%。有色金属价格高位运行，国内外市场平均价格均比2004年大幅上涨，其中截至2006年4月28日铜价国内市场已达67700元/吨；国际市场上铜价飙升到7250美元/吨，与2003年底的1500美元/吨相比涨幅已经接近5倍；锌国内市场价为30000元/吨，与2004年的几千元相比也翻了几番。从目前来看，由于有色金属的结构性矛盾突出，相信有色金属价格仍能保持坚挺。
2、2005年随着《钢铁产业发展政策》的出台，钢铁行业开始注重企业合并、重组，钢铁企业的规模优势将不断显现。唐钢、武钢、攀钢相继分别进行了合并重组，加速了企业内部的结构调整，提高了企业整体竞争力。钢材的下游用户主要是房地产、机械、家电、汽车等，从2005年房地产、机械、家电、汽车等行业的表现看，钢材市场的供需变化不大，主要是稳定并有小幅度的升幅，但从2006年整体看，需求不会大涨，而且有所回落。国家“十一五”规划，从国内市场需求出发，由于城镇化、工业化步伐加快，固定资产投资保持较高增幅，国内市场需求呈现多元化、多层次的特点；对钢材的需求仍将保持较大比重；而居民消费结构升级，对板材的需求增加，比重将会有所上升。
（二）金属冶炼行业绩效分析
2005年以中金岭南、驰宏锌锗、株冶火炬为代表的有色金属行业表现抢眼，上涨势头明显强于大盘。2005年金属冶炼行业综合绩效排名第1位，绩效评分67.86,较2004年降低4.32%。根据有色金属行业的运行周期一般在10年左右，从2001年年底算起，有色金属保持上升时间也只有5年，也许还有将近5年的产业发展周期可以预期。可以肯定，以有色金属为代表的金属冶炼行业将在近年内保持在所有行业中的优势地位。2005年金属冶炼行业实现总收入6,643.60亿元，与2004年相比增加1,542.05亿元，增长30.23%；总利润543.00亿元，与2004年相比增加517.58亿元，增长4.91%，净利润3927.26亿元，增长4.22%；2005年金属冶炼行业资产总计6,036.52亿元，与2004年相比增加1,378.60亿元，增长29.60%。金属冶炼行业由于市场对其的需求，保持该行业的高收入高效益状态，也使得行业整体投资增长较快，资产规模迅速扩张。
金属冶炼行业绩效水平表
金属冶炼行业盈利比率表
金属冶炼行业成长比率表
（三）行业重点个股点评
中金岭南：主营范围为有色金属铅锌的采、选、冶及铝型材、铝门窗、玻璃幕墙、商贸、房地产开发和出租车运输等。据BBA系统统计分析，2005年该公司实现主营业务收42.37亿元，同比增长19.41%;每股收益0.6420元，净利润同比增长102.61%。从中金岭南的基本面看，资产优良，收益状况良好，增长较快。其股票在二级市场的表现甚为抢眼，2005年全年都未作大调整，明显强于大盘，上升势头强劲，进入2006年之后该股得益于良好基本面，股价一路走高，截至此目前业已翻番。
驰宏锌锗：主要从事铅、锌、锗系列产品的生产及销售。据BBA系统统计分析，2005年该公司实现主营业务收入11.67亿元，同比增长63.63%；每股收益0.818元，同比增长121.98%；每股净资产达4.5元。驰宏锌锗是典型的基本面良好的企业，主营业务收入增长快，收益高。该股票在2005年蓄势待发，由于有良好的基本面支撑，该股于2006年初就一路高歌猛进，股价也屡创新高。结合宏观经济的运行状况及该公司基本面，该股应值得重点关注。
●能源行业
（一）能源行业评述
能源与人们生活息息相关，世界能源短缺，能源行业受到人们极大关注。各国都在寻求节约能源的新方法，减少能源损耗，寻找替代品，开发绿色能源。2005年我国能源生产总量增长9.5%，至20.6亿吨标准煤，其中发电量增长12.3%，达到24,747亿千瓦小时；原煤产量为21.9亿吨，较2004年增长9.9%﹔而原油产量为1.81亿吨，增长2.8%；石油和天然气开采业的固定资产投资增长29.7%；煤炭开采业和电力及热力行业的固定资产投资分别增长65.6%和33.7%。2005年，我国对重点能源重大项目加大投资力度，并积极向国外开发能源项目，保证我国能源的供应及安全。
能源行业股票或其他金融产品的波动关系到整个社会的稳定。2005年从我国能源行业在证券市场的表现看，价格稳中有升，市盈率普遍较低。而世界对能源的需求不断扩大，传统能源将进一步紧缺，各国经营能源的企业也不断进行产业整合，以提高竞争力，能源行业将是投资较集中也较安全的行业。
（二）能源行业绩效分析
2005年能源行业以G国阳、G宝丽华、G兰花等为代表拉升行业行情。2005年能源行业综合绩效排名第2位，比2004年的第3位上升一位，综合绩效评分比2004年降了8.62%。能源行业2005年实现总收入2,206.68亿元，与2004年相比增加484.28亿元，增长28.12%，实现总利润369.66亿元，较2004年增长1.86%，其中净利润增长10.65%，显示较好的盈利水平。
能源行业绩效水平表
能源行业盈利比率表
能源行业成长比率表
（三）行业重点个股点评
G宝丽华：主要经营火力发电项目建设及相关技术咨询及其它。据BBA系统统计分析，该公司2005年主营业务收入5.87亿元，同比增长112.24%；实现每股收益0.40元，同比增长76.18%。该股凭借良好的业绩预期从2005年下半年开始连连翻红，逆市而为，并于年底完成股改，支付10送3股的对价，加上2005年度10送3派0.4元的高分配方案，目前价位完全填权，从2005年的起步期价格来算，业已实现翻两番的收益。目前中国宏观经济环境良好，对电力的需求将进一步加大，该公司仍有成长空间。
G兰花：主要经营煤炭、型煤、型焦、化工产品等，业务包括能源、化工、冶炼、网络等多元化经营。但该公司业务最大的就属能源，据BBA系统统计分析，该公司2005年主营业务收17.12亿元，同比增长31.67%；实现每股收益1.15元，同比增长51.89%。该公司股票2005年调整后震荡上行，股性活跃，目前价位已翻番。凭着良好的业绩以及能源行业较好的发展能力，再创佳绩可以期待。
●房地产业
（一）房地产业评述
随着国家一系列宏观调控政策的相继出台并逐步贯彻实施，房地产投资增速过猛势头得到初步遏制。2005年全国房地产开发完成投资15759亿元，同比增长19.8%，比2004年回落8.3个百分点；低于全年城镇固定资产投资增幅7.4个百分点。土地开发面积增幅持续回落，2004年以来土地市场的紧缩政策效果非常明显。据国土资源部动态监测，2005年房地产开发用地供应总量比上年减少了20.2%，与此同时，房地产开发企业2005年购置土地面积比上年减少了4%，完成开发面积比上年增加了5.2%。房地产信贷增幅持续放缓，截至2005年底，商业性房地产贷款余额达2.77万亿元,同比增长16.1%，涨幅比去年末回落12.6个百分点。
2005年，房地产业在证券市场的表现稍强于大盘，但房地产业的几只大盘股如深万科A、招商地产等表现远强于大盘，说明房地产业也走向了两极分化，规模大并主要在大都市从事房地产多年的公司经营效益普遍较好。从所披露的2005年度报告看，60家房地产公司中共实现净利润55.93亿元，比2003年、2004年分别增长了32.66%、29.89%。房地产业的龙头企业带动了行业业绩的提升，深万科和招商地产两家公司2005年实现净利润就达17.72亿元之多。对于房地产业的表现，我们相信在2006年还会有一定的上升空间，但是从房地产整个行业来看，我们应该注意到房地产市场中原有的不健康因素特别是结构性矛盾仍未得到根本解决，调整住房供应结构的任务仍相当艰巨；部分地区房价上涨仍较快，投资投机性需求反弹压力依然存在；一些城市房地产市场监管体系尚不完善，市场秩序仍有待规范；一些新的不确定因素仍可能影响到房地产市场健康有序发展。而且，宏观调控将会在2006年及以后慢慢体现，新会计准则也将对房地产行业产生影响。其中，公允价值不能计提折旧或者摊消，使得上市公司不能利用折旧和摊消抵扣所得税，而且上市公司当期必须为资产增值的收入和利润缴纳所得税。因此，我们在选择房地产业股票时应特别小心。
（二）房地产业绩效分析
2005年，房地产业综合绩效排名第17位，比2004年的第16位还降了一位，综合绩效评分较2004年下降5.35%，房地产业连续两年排位告后，也说明了房地产业正面临行业的紧缩趋势。房地产业2005年实现总收入605.00亿元，与去年同期相比增加1.62亿元，较上年同期增长0.27%，实现总利润90.66亿元，比2004年增长28.85%，净利润增长29.89%。2005年房地产业之所以盈利能力尚好，主要是房地产业在2005年的房产价格仍保持增长，宏观调控效果尚未完全显现。
房地产行业绩效水平表
房地产行业盈利比率表
房地产行业成长比率表
（三）行业重点个股点评
G万科A:该公司主营房地产，同时也兼商业、物流以及进出口业务。据BBA系统统计分析，该公司2005年主营业务收105.58亿元，同比增长37.71%；实现每股收益0.36元，同比增长53.80%。该公司是房地产的行业龙头，其股票在2005年度表现抢眼，于6月份完成10送5股的高分配之后一路走高，逆市上行。2006年延续上行行情，价格达到7元，涨幅远超大盘。
G招商局：房地产业的又一龙头，据BBA系统统计分析，该公司2005年主营业务收入26.59亿元，同比下降23.49%；实现每股收益0.68元，同比增长17.17%。该股从2005年下半年开始稳扎稳打，一步步震荡上行，牛气十足，进入2006年冲劲更甚，股价轻松翻番，是一只内在价值优良的股票。