我们预计明年重卡市场将全面复苏，公司大功率机械泵销量将出现恢复性增长，机械泵业务利润贡献将有25%的增长。明年博世汽柴管理费用至少下降1亿元，共轨燃油系统开始产生利润，投资收益达1.05亿元，同比增长700%。预计明年净利润可达3.3亿元，同比增长76%。

　　估值明显偏低

　　预计今年公司每股收益0.33元，明年达0.59元，2008年后，博世汽柴共轨燃油系统业务利润贡献将快速增长。与国际零部件制造企业比较，公司估值明显偏低。由于今年的非经常性损益因素及明年可以预期的高增长前景，我们认为以明年业绩来进行估值更为合理，以国际零部件制造企业平均16倍PE为准，估值可看到8.5元以上。

　　具备并购价值

　　股改完成后，控股股东持股比例下降到21.66%，流通股合计比例达到78.17%，作为国内燃油喷射行业的龙头企业，公司已具备了较高的并购价值。我们判断控股股东很可能实施增持计划，同时会积极推出对管理层股权激励机制，这些措施均有助于提升公司投资价值。基于上述理由，上调评级为“强烈推荐”。

　　(平安证券)

　　行业国际估值比较

公司名称 06年

PE 07年

PE

电装 23 20

西门子 21 18

博世

汽车动力 14 13

平均 20 16

威孚 17 10