屠光绍

　　屠光绍：

　　□本报记者 陶君 周翀

　　昨日，中国证监会副主席屠光绍在题为“坚持用科学发展观来指导资本市场发展”的演讲中强调，在股改取得阶段性成果的前提下，要以科学发展观为指导，巩固股改成果，扩大股改效应，从而推动我国资本市场其他各项改革的顺利进行。

　　他是在由广东省委组织部、广东证监局和广东省金融办共同举办的“广东省领导干部利用资本市场发展地方经济研讨班”上作上述表示的。

　　屠光绍说，坚持科学发展观，就是要按照科学规律发展资本市场。资本市场在国民经济中的作用日益重要，只有加快资本市场的发展，才能更好地完善金融市场结构、促进经济结构优化和产业升级、提高资源配置效率、降低金融风险等。

　　这就要求我们必须解决制约资本市场发展的体制性、深层次问题，不能“头疼医头，脚疼医脚”，也不能搞短期行为，急功近利。只有解决体制性和深层次问题，才能促进市场协调、长期、可持续发展。

　　屠光绍分析说，在股改取得阶段性成果的同时，市场将在以下八大方面发生变化：

　　一是证券市场融资、再融资功能的恢复。这不是股改前旧体制的简单重复，而是全流通新机制之上的新发展，它将体现出市场约束大为增强，行政制约明显减少，更注重融资主体的独立性，更注重发挥中介机构的制衡功能等鲜明特点，并将根据实际情况向更加市场化的方向循序推进。

　　二是兼并收购优化资源配置功能的强化。他说，股改为并购功能的发挥提供了市场条件，在一定程度上讲这比融资功能更加重要，对今后调整存量结构优化质量意义重大，会因其是资源重新配置的主要手段而日益活跃，证监会将在征求意见稿修改后出台一系列促进这一市场发育的正式法规。

　　三是市场定价功能将得到更真实的体现。屠光绍强调，在股权分置情况下，市场价格只是一部分流通股的价格，并不能完整、全面反映公司股本状况，为防止股权分置下的价格扭曲，采取了行政的方式来限制。股改后将积极促进全流通市场尽快形成一二级市场的定价功能，使价格能更接近地反映资本的真实价值。

　　四是股改将为完善上市公司治理奠定更坚实基础。在股权分置的情况下，不同类型股东形成目标、利益、行为的分置，缺乏共同利益基础，新的市场格局下有利于形成股东利益统一的局面，应抓住这一有利时机促进上市公司共同利益机制和规范治理模式的形成。

　　五是国资管理体制将发生明显的变化。他说，随着国有股从不可流通到可流通，尽管可流通并不意味国有股都会变现，但国资管理将增加市值管理的内容，新的考核体系、动态管理模式都将出现新的变化，减持、增持等管理手段的规范，也将会给国资管理以更大空间。

　　六是证券市场对外开放格局进一步改变。过去除QFII外，外资不能进入二级市场，只能收购非流通股；股改之后，外资获准以战略投资者的名义进入二级市场，这意味着市场对外开放增加了新的渠道。

　　七是证券市场创新发展将大有可为。首先是制度创新，证券法的修改、股改的实施等从制度上解除了一些重大制约，其次是在全流通的市场环境下产品和工具创新更有条件，如权证、融资融券、指数期货等；第三是随着股改的进程，创新的市场机制将更加完善。

　　八是全流通的市场将对监管方式提出更高的全新要求。屠光绍说，从总体上看，市场约束作用会进一步体现，行政干预市场将会减少；在监管部门内部，证监会将会按市场发展的客观要求，理顺与交易所、证券业协会之间的职能分工；而证监会内部，在新的证券法约束下，如何改进监管方式、提高执法能力，以及如何通过制定市场规则来提高市场效率和效益等等，大有文章可做。