高盛尚未减持

　　□本报记者 李小宁

　　昨日雨润食品(1068.HK)董事会秘书李咏思证实，战略投资者已经减持了部分雨润股份，但是高盛没有减持，仍然持有雨润6.5%股权。

　　李咏思表示，鼎辉投资和新加坡政府旗下基金PVP前期持有雨润3.5%和3.3%的股份，最近出售了所持雨润股份的约70％，这两家机构余下的股份，禁售期要到2006年7月期满。不过李咏思还称，高盛所持的雨润股份禁售期已于2006年3月期满，但不知道高盛今后是否会减持。

　　本次外资减持雨润股份，有分析人士认为是祝义才与外资对赌的初步胜利。

　　在雨润香港上市时，高盛和国泰君安作为上市保荐人，不过高盛、鼎辉投资和PVP基金还是雨润的战略投资者，而且战略投资者还与雨润签有一份对赌协议，形式与蒙牛乳业的牛根生和摩根士丹利签署的协议相似。按雨润的招股书，战略投资者获得一定比例的认沽期权，如果雨润2005年盈利达不到2.592亿港元，战略投资者有权要求大股东以市场溢价20％的价格赎回所持有的股份。

　　2006年3月雨润食品公布的上市后首份财报，营业额上升72%，达到44.5 亿元，净利润上升110％，达到3.6 亿元（人民币），远远超过与外资对赌的最低限。

　　法资投行ADV公司总裁、CFA林国栋认为，与外资的对赌，对中国上市公司而言可能有压力，但是对外资而言是一种退出机制的保障，也是一种通行的办法。战略投资者有些是作为行业扩张长期持有，但是雨润的三家投资者都是财务投资者，他们必然会在获得满意的回报率时退出企业。现在鼎辉和PVP基金已出售了雨润部分股份，估计高盛的退出也是早晚的事。