张大伟 制图

　　股改成就“红色星期五”

　　从市场成因来看，周五指数的大幅上涨主要得益于股改预期的周期性效应。自去年5月份以来，上市公司的股改方案大多在周末公布，也就是说每周五是未来一周即将进入股改程序上市公司的最后一个交易日。经过近一年的逐步认识，投资者对股改上市公司已经从谈虎变色到趋之若鹜，股改收益也成为当前A股市场的一个重要盈利模式，因此对即将进行股改的上市公司进行前期介入，然后坐享股改之利是每周五投资者选股的依据之一。这股买盘动力积极推动盘中个股的上涨，也直接导致指数的上涨。其中，中国石化成为该投资题材的旗帜。因此从这个角度来讲，投资者对本周五再度上涨依然充满了期待。

　　短期市场背景出现变化

　　然而时过境迁，近期指数在1600点附近的拉锯震荡使得本周五的指数走势显得扑朔迷离。在海外股票市场和商品期货市场大幅调整的环境下，周四A股市场也通过中工国际的新股发行公告，正式宣布股权分置改革后新老划断进程的结束，市场正式进入全流通时代，此外，近日上证综合指数在1660点处遭到的阻击还来之于宏观调控和资金面的压力，由此A股市场前期走牛的动力遭到考验，需要对它们进行重新审视。

　　现在的问题是，海外市场与A股市场的高关联度和对A股市场的示范效应是否还将持续。笔者认为2006年以来的A股市场表现受到四个主要因素的影响:一是全球各类资本市场整体走强的刺激作用，二是A股市场的股改效应，三是人民币升值的长期预期，四是首季经济的高速增长。由此判断A股市场的走强既有外围因素的关联影响，又有A股市场独有的市场因素推动，因此A股市场的走势不会完全拷贝海外市场的走势，将具有其本身特有的市场规律。其中中国经济的强劲增长和人民币升值的长期预期使得A股市场具有长期走高的动力依然强劲。

　　“红色星期五”能否再现

　　周四中工国际IPO计划的突然公布曾使投资者一度失去判断方向，但尾盘指数的逆势反弹一定程度上反映了冷静下来的投资者对IPO谨慎乐观的态度，也表明新老划断和IPO对投资者的心理冲击已经得到初步的释放。但资金面的压力目前还较难判断，短期出现资金面压力导致指数回落的可能性依然存在。

　　然而真正决定周五能否延续红盘的主要因素，还是股改效应是否还会延续。时至2006年年中，股改即将进入后期阶段，中国石化作为具有市场号召力的还未进行股改的龙头股，股改效应预期依然非常高。

　　在目前指数面临上下两难的敏感时段，中国石化的股改进程和股改方案确实已经成为短期大盘的一个人气风向标。在周三柴油和汽油价格再度上调的利好出台后，受益较多的中国石化却在昨天复牌后缩量调整，从表面看是对前市大盘的一次补跌和获利回吐，然而也不排除是为后市发力做必要的蓄势准备。尽管我们不会将一天的指数走势作为A股市场长期走势的判断依据，但星期五的大盘能否再次延续红盘神话仍然值得投资者期待。

　　（上海证券 郭燕玲）