高点成交金额 147亿元阶段性天量（沪市） 514亿元阶段性天量（沪市）

回调幅度 5.4％ 6.9％

调整最低点 1238点 1562点

至低点时间 6个交易日 6个交易日

低点成交金额 68亿元，不及天量的1/2 232亿元，不及天量的1/2

创出地量地价后走势 四上四下一举突破千三 四上四下，近日三连阳终破千六

　　千三、千六的有效突破是何等相似

　　□董琛

　　中期整理论调余音未消，股指便以连续三根阳线使市场交投再度沸腾。尽管目前周边股市不时传来暴跌声，也有媒体报道中行百亿A股即将发行，但我们认为，大盘1600点的阶段性底部已经出现，后市将震荡上行，短期内上证综指会站在1700点上方，创出年内新高。

　　领涨品种出现，有助大盘向上

　　没有领涨板块，市场是没有出路的，如不出现领涨板块，久盘将必跌。我们看到在上证综指快速冲高到1678点后的回落震荡过程中，市场涌现的是低价股、重组股、题材股、概念股轮流补涨格局。同样是连续上涨，补涨股亚盛集团四个涨停和领涨品种G中金的连拉长阳，对大盘产生的效果完全不可同日而语。如果没有类似有色金属、地产股等前期领涨板块，指望大盘止跌上涨是不现实的。

　　周一在G邯钢率先涨停引领下，两市钢铁板块集体上涨，而其巨大的权重有效地带动了股指上涨。同时，G茅台等酿酒品种、G伊利等消费类等一大批机构重仓股也强势呼应上攻。钢铁品种在周一盘面上初步显现了领涨品种的风范，同时该板块也符合本轮行情的两条主线之一———价值重估，上涨完全能够得到市场的广泛认同。而对市场来说，则确立了继有色金属、地产板块后的新的领军品种，这为大盘后市持续上涨打下了坚实基础。

　　历史重演，四上四下终克千六

　　历史总是惊人的相似。A股在1678点后的震荡回调走势，和3月初冲上1300点后出现的回调整理如出一辙。上证综指在上摸1300点重要多空分歧点后，部分资金认为这就是今年的阶段性高点，因此在这个位置上出现了大量获利盘抛售情况，当时沪市147亿的成交天量就是在那个时候出现的。股指从1308点一路被打到1250点，短短6个交易日跌幅达5.4％，沪市也在3月13日创出了68亿元的阶段性地量。随后大盘在围绕千三四上四下后，终于突破盘局，攻克了1300点的空方心理位，逼使做空资金进场翻多。

　　同样的状况发生在当前的1600点一线。股指在“5·1”后大幅飚升，一鼓作气冲到了1700点下方。但由于上拉过猛，部分资金获利了结意愿强烈，指数被一路打压到1562点，跌幅达到6.9％，沪市成交量也从5月16日1678点的514亿元天量，迅速萎缩到5月25日1563点的232亿元地量，期间也是用了6个交易日的时间。随后上证综指围绕千六又是四上四下，只是在近日连续三连阳后才成功突破千六上攻至1648点，距今年高点仅一步之遥。

　　同样的调整，惊人的相似：遇到重要阻力关口，放出成交天量———快速深幅回调，创出成交地量———领涨板块出现，增量资金入市，大盘量价齐升。经验告诉我们，历史正在重演，股指近期有望创出新高。

　　影响后市的最大因素是IPO

　　我们认为，股指短线第一目标是创出年内新高，把红旗插上1700点。

　　市场所担心的扩容有IPO和部分限售股解冻两种类型。6月市场将迎来首批股改后限售部分可流通股，我们认为，这部分扩容对市场的影响心理作用大于实际作用。根据统计，6月份仅有G三一一家公司部分限售股可流通上市，数量只有1093万股，而2006年全年共有200家左右公司的部分限售股可解冻上市，市值仅在600亿元左右，不会对市场形成扩容冲击。G三一周一用涨停告诉市场，限售股解冻不但不会对市场造成不利影响，而且完全有可能复制近期定向增发股走势：增发一家，上涨一家。

　　目前全流通IPO第一单中工国际正式发行在即，而如何定价、对老股会带来那些影响，仍存在较多的不确定性，这也的确给市场带来了资金分流的压力。但在新股上市后如能出现赚钱机会，IPO就能由利空转为利好。

　　我们认为，新股发行节奏和规模才是直接对大盘产生影响的扩容因素。如果增量资金进场力度不及市场扩容规模，大盘在1783点下方构筑今年以来首个复杂头部区域的可能性较大：以1600点为震荡箱体底部，进行中期回调震荡，之后再谋求新的向上突破。

　　（作者是北京首放投资顾问有限公司高级分析师）