参与雅戈尔股改的投资者获利不菲。股改复牌当日，G雅戈尔大幅填权，上涨近60%，让苦苦等候了两个多月的投资者大呼过瘾，然而，好戏还在后头。作为股改对价的两只权证的大涨，使得多数投资者轻松实现了120%的收益。此过程也造就了雅戈认购权证，成为能连封三个涨停还继续创新高的“明星”权证。

　　雅戈认购权证的连续涨停虽有若干市场原因，但最终还是要归结到供求关系上。首先，其供应量极其有限，股改送出量只有9100万份，加上权证的T+0交易机制，很容易受到市场活跃资金的炒作。其次，在一个牛市环境中，认购权证往往会由于对市场上涨的未来预期，更容易受到市场追捧，这可以从认购权证普遍较高的溢价率和隐含波动率得到反映。雅戈QCB1作为新上市的一个认购权证，这两个初始指标还较低，因此必然通过快速上涨，实现向整个市场高溢价状态的靠拢。最后，由于G雅戈尔股价大幅上涨，再次强化了初始持有人的惜售心理。

　　然而，随着券商创设雅戈QCB1的开闸，雅戈QCB1的供求关系将发生巨大变化，这将对雅戈QCB1目前的价位形成严峻考验。一方面，雅戈QCB1的市场供应量还在不断增加。另一方面，对于其标的股票，多数市场人士认为，其目前价位相比同类股票，并没有明显低估，而认购权证持有到期保本点为正股价9元，这或许将成为雅戈QCB1价格无法长期维持高位的根本原因。(国泰君安衍生产品部)