部分大股东参与认购定向增发股份的公司一览

公司简称 定向增发价格（底价）/均价 定向增发数量（万股）

G泛海 105% 40000

G建投 105% 60000

G宝钛 105% 2600

G中铁 100% 30000

G申地铁 100% 55000

G长力 100% 38000

G津滨 100% 33300

G物华 100% 25000

G厦钨 100% 4500

公司简称 定向增发价格（底价）/均价 定向增发数量（万股）

G铸管 100% 12000

G京东方 100% 150000

G中基 95% 6000

G海博 94% 8000

G韶能 90% 15000

G中金 90% 6000

G中孚 90% 10000

G广电 90% 8000

G宏盛 90% 6000

　　□本报记者 陈建军

　　在基准日前20个交易日平均价格基础上确定的定向增发价格，不仅与大股东是否参与增发股份的认购有关，而且还直接受制于大股东的认购方式。

　　在已经公布的定向增发方案中，大股东参与认购的公司其拟定的增发价格或底价多数未超过均价，同时G韶能、G中金、G中孚、G广电、G宏盛等一批公司增发价格或底价，都是在均价基础上打了9折。与这种现象相反，像G名流、G丰原、G宝胜、G金山等一批没有大股东参与认购公司的定向增发价格，则是在均价基础上有所溢价。例如，G名流确定的增发价格不低于均价的105%，G丰原确定的增发价格不低于均价的102%，G宝胜确定的增发价格上限则至少是均价的105%，G金山确定的增发价格为在均价基础上适度上浮。

　　与此同时，大股东参与认购的公司中，定向增发价格下限较低的公司，多数由大股东用现金参与认购；而定向增发价格与均价相当或在均价基础上有所溢价的公司，多数由大股东用非现金方式参与认购。也就是说，大股东认购方式也是在无形间影响增发价格的另外一项重要因素。

　　在有大股东参与认购的定向增发公司中，G泛海定向增发价格为均价的105%，但这与其实施的定向增发主要是向大股东购买资产不无关系。同样，G建投、G宝钛等将定向增发价格在均价基础上上浮了5%，均与收购大股东的资产有关。而G中铁、G申地铁、G长力等准备按均价实施定向增发的公司，募集资金投向也都与收购大股东的资产有关。究其原因，有业内人士分析，这些公司的定向增发价格越高，越有利于大股东把资产植入上市公司。

　　虽然定向增发价格的高低与大股东的利益息息相关，但过高或过低也是大股东不得不面对的双刃剑。比如说，某上市公司原计划向大股东和其他机构投资者实施定向增发，一旦其他机构投资者并不认可定向增发价格对应的大股东资产质量，很容易导致定向增发变成只对大股东一方进行的结果。