随着权证市场的逐渐火爆，绝大多数权证品种都处于价格被高估状态。我们把高估分为两类，一类是纯粹的废纸型高估， 另一类是价值型高估，指本身具有一定内在价值但被市场夸大的高估，邯钢JTB1就属于这一类，它们目前的风险指标相对较低，主要风险来自正股价格的变动。

　　静态地分析，邯钢JTB1目前的主要风险指标是五个钢铁股认购权证中最低的。首先，其溢价率只有21%，即如果目前买入并持有到期， 需要G邯钢上涨21%，投资者才能够保本。鞍钢JTC1这一指标为29%，其他三个钢铁股认购证则都在35%以上。其次，与杠杆比例、溢价率都较为接近的鞍钢JTC1相比，它的到期时间更长、风险更小。

　　但是，邯钢JTB1的投资风险也不容忽视，完全取决于G邯钢的表现，一旦G邯钢的股价未来出现大幅下跌，则其风险指标将马上随之恶化。另外，虽然它作为杠杆投资G邯钢的工具，还具有涨跌停幅度高于G邯钢等优势，但实际上由于邯钢JTB1的行权价较低，其杠杆作用极其有限，名义杠杆仅有1.6倍，因此杠杆投资功效发挥不会很明显，特别是其走势与G邯钢的一致性也无法稳定地保持，6月1日G邯钢上涨7.8%，而邯钢JTB1却尾盘跳水，仅上涨2.2%就是很好的例证。

　　(国泰君安证券衍生产品部 姜玉燕)