□本报记者 商文 徐玉海

　　“作为推动前期股指上涨的主要动力，流动性泛滥因素正在逐步淡出，而长期的投资机遇将来自于经济结构转型引发的企业盈利结构和增长结构的大转移。”中信证券昨天发布的“半年度投资策略报告”对前一阶段的股指大涨，以及下半年投资机会做出上述判断。

　　由于预期下半年收紧货币流动性，中信证券认为，短期A股市场震荡恐难避免，但这并不改变股市长期走牛。历史性的投资机遇来自于经济结构转型引发的企业盈利结构和增长结构的大转移。整个“十一五”时期，经济驱动因素将从投资转向消费，行业景气从上游转向下游。在这一过程中，与消费制造和消费服务有关的诸多行业将会有良好的表现机会。

　　中信证券在报告中指出，中国股市正在经历一个重估过程，并且这种重估应该来源于市场结构的升级而不是资金供求的变化。在今后相当长的时间里，经济周期的熨平、制度溢价的释放和股市中产业结构优化都是提升中国股市估值水平的基本面因素。

　　当然，重估的过程并非一蹴而就，而是长远的和渐进的。中国股市的未来成长，还受益于未来市场结构的良性变化。这主要体现在未来市场发展空间、投资者结构变化和行业结构变化等方面。