□东吴证券研究所 江帆

　　经过短暂的宽幅震荡，市场上周重拾升势，从而使得技术图形上出现了2月底以来周线上的第二次阳包阴形态，而沪综指也再次创下1695点的本轮行情新高。美中不足的是，在周上涨57点的背景下全周2914亿成交金额较前周放大并不明显，部分板块中资金的流出迹象十分明显。由此说明，市场的分歧已越来越大，但低价未股改、并购概念和高价股板块的表现仍可圈可点。

　　高价开路低价补涨

　　随着上周初G茅台三个交易日出现两个涨停，周最大涨幅一度高达29.78%的刺激下，部分高价股主力重新焕发做多的热情。

　　受高价股板块再次向上拓展空间的带动下，低价股特别是未股改公司成为许多资金继续做多的首选，资金的流入迹象仍十分明显。

　　而钢铁板块和水泥板块，分别受宝钢集团增持G邯郸和拉法基对四川双马并购案即将明朗的刺激，再次成为市场关注的焦点。

　　另外，ST板块的表现继续强劲，不但出现了十多家公司连收5个涨停，而且周成交金额高达61亿较前周放大两成，由此说明，未来股改中以对价加重组为主要方式的ST板块，将成为下阶段部分资金的乐园。

　　大型赛事或转移吸引力

　　虽然在创新高中，市场中大部分板块强势依旧，但指标股、基金重仓股、地产和有色金属等板块却越走越沉重，对股指形成极大的拖累。而从盘中来看，资金从这些板块中的流出迹象十分明显，因此一旦补涨板块不能再吸引人气，那么本轮行情的头部将逐步来临。

　　另外，根据统计我们发现了这样一个有趣的规律，即世界大型体育比赛前举办的前半年，全球股市一般都表现较好，而比赛期间一般都走势疲软。像2000年和2004年奥运会以及2002年韩日世界杯期间都得到了印证。究其原因很简单，完成了盈利任务后观看体育比赛是最好的休闲方式，因此吸引力的大幅转移必然减少对市场的关注程度。因此具体来看，我们预计在6月10日德国世界杯开幕前后，市场见顶的可能性很大。