———2006年第一季度货币政策大事记

　　今年一季度,中国人民银行继续实行稳健的货币政策，合理调控货币信贷总量，着力优化信贷结构。同时，稳步推进人民币汇率形成机制改革，加快金融企业改革和金融市场建设，改进外汇管理，发展外汇市场，不断完善货币政策传导机制。由此，整个一季度金融运行总体平稳，为经济结构调整和经济增长方式的转变提供了稳定的货币金融环境。

　　□本报记者 但有为 禹刚

　　1月3日，中国人民银行发布实施《关于进一步完善银行间即期外汇市场的公告》，宣布自1月4日起，在银行间即期外汇市场上引入询价交易(OTC)方式,并保留撮合方式，同时引入做市商制度。

　　点评：在银行间即期外汇市场引入OTC方式、改进人民币汇率中间价的形成方式，有利于建立多种交易方式并存、分层有序的外汇市场体系和联动的汇率传导机制；有利于在新的市场结构下提高人民币汇率中间价的代表性；有利于培育外汇市场的价格形成与反馈机制，鼓励金融机构进行主动的风险管理，促进国际收支调节机制的建立与完善；有利于提高金融机构特别是做市商的自主定价能力、创新能力等核心竞争力，建立市场导向的正向激励机制，鼓励金融机构为企业和居民提供更加丰富多样的汇率风险管理工具。

　　1月24日，央行发布实施《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》。

　　点评：尽管人民币利率互换交易目前仍处于试点阶段，只限于一些具有衍生产品交易资格的商业银行和其客户之间的互换。但不可否认，开展利率互换交易试点，有利于丰富银行间债券市场投资者风险管理及资产负债管理工具，解决资产负债结构错配问题，并有利于我国金融稳定和利率市场化进程的加快。

　　3月1日，中国人民银行农村信用社改革试点专项中央银行票据发行兑付考核评审委员会第四次例会决定，对92个县（市）农村信用社发行专项中央银行票据，总额度为50亿元。

　　点评：向农村信用社发行专项中央银行票据，对农信社化解历史包袱、改善资产质量、提高资本充足率能起到重要作用，有助于农信社改革试点的顺利推进。

　　3月10日，经中国人民银行批准，中国外汇交易中心与芝加哥商业交易所（CME）正式签署了国际货币产品交易合作协议。

　　点评：根据协议，中国外汇交易中心会员单位将可以通过芝加哥商业交易所全球电子交易平台，买卖国际货币市场的汇率和利率产品，满足规避风险的需要。引入芝加哥商业交易所的相关金融产品，有利于促进我国金融机构在金融交易实践中提高自主定价和风险管理能力，更加有效的进行国际货币汇率和利率的风险管理。

　　3月17日，中国人民银行货币政策委员会召开2006年第一季度例会。会议认为，要继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展和价格基本稳定。下一阶段应继续执行稳健的货币政策，在总量上保持连续性和稳定性的同时，加强预调和微调，提高货币政策的前瞻性。

　　点评：在此次会议上，一向以谨慎、稳健和简短著称的货币政策委员会提出，要增加人民币汇率的浮动弹性，加强本外币政策的协调，这一变化引起了各界对下一阶段货币政策和汇率政策的种种猜测。

　　进入3月份以来，人民币对美元波动幅度开始呈现扩大趋势，单日波幅60-100基点已多次出现，远远大于此前的一般20个基点左右的波幅。3月20日，美元兑人民币中间价降至创记录的8.0250元。与汇改前相比，人民币汇率累计升值幅度已超过3%。