张大伟 制图 数据提供：申万研究所

　　个人投资者的蜂拥入市，给市场带来了近千亿的新增资金，也构成5月市场强势不绝的资金源动力。

　　上海证券报和申银万国研究所共同推出的股市月度资金报告显示，５月份，合计有近千亿的新增资金入场。其中650亿元资金来自客户保证金的增长，280亿元通过新发股票基金入市，另外包括QFII等带来的新增资金。上述合计，A股市场当月新增存量资金1千亿元。相比上一个月，增量入市资金环比放大了3倍。

　　保证金增长

　　超过前半年总和

　　５月资金面的最大特点是，券商的保证金成为了千亿资金入场的主渠道。这某种程度反映出个人投资者自主入市、主动投资仍旧是当季的主流。

　　根据申银万国研究所对证券市场的抽样调查，2006年5月8日到5月31日期间，以印花税和佣金形式流出的资金额为64亿元左右，流入市场的存量资金有714亿元左右，合计流入市场的资金为近650亿元。截止５月末，A股市场的保证金存量资金达到3230亿元，相比上月增长了25%。

　　而当月650亿元的入市资金，也大大超过了此前半年入市资金的总和，历史数据显示，在5月之前的半年内，A股市场的总存量资金增长总额不超过340亿元。此前，单月增长速度最快的是今年2月，月增长200亿元。但这个数据尚不及5月的三分之一。

　　另外，以个人投资者资金为主的保证金大幅增长，显然表明个人投资者在5月股市的重要作用。这相当程度地解释了5月份强而愈强的市场走势，以及权证等品种炒作急剧升温、大中小盘股热点全面开花的市场结构。

　　新发股票基金

　　重回历史高峰

　　而就在个人投资者大幅度增加的同时，机构投资者的力量也在明显增强。

　　根据本报统计，5月份内公告成立的股票基金规模突破280亿元。这个数字在4月份大幅增长130%的基础上，再度增长70%。累计两个月内，新发股票基金的规模突破435亿元，上述庞大的机构资金都将在未来2~6个月内进入建仓期。

　　并且，这样的增长速度还将得到延续，根据本报了解的情况，正在发行的若干只股票基金发行规模总体仍旧不俗。上述资金的持续流入有可能成为决定市场中期走向的关键因素。指数将不得不在由机构和个人提供的庞大的流动性与市场短期内累计的巨大升幅和融资再融资等多重力量之间寻找方向。

　　投资者开户大幅增加

　　不过，无论是爆炸性增长的保证金，还是创下历史发行新高的股票基金背后，都是个人投资者的入市热情在推动。

　　来自中登公司的数据显示，截至2006年5月31日，沪深两市A股、B股及基金的个人和机构投资者开户数为7476.31万户，比上月底增加61.71万户，月度新开户数创2005年以来新高。自今年以来，股市新开户数逐月增高，这为市场未来的持续资金供给打下扎实基础。

　　另外，5月又有两家QFII分别获得2亿美元和1.25亿美元的投资额度。至此，今年以来外汇局已经批准了12.5亿美元的QFII额度。