并购热潮催生大牛股
[] 2006-06-06 00:00

 

  嘉宾精彩观点摘要

  ●要约收购技术含量高,变数大,更强调信息公开

  ●从购并角度看资源型和大众商品型行业值得关注

  ●在绝大部分情况下,并购双方的股价肯定是上升的

  ●识别购并行为的真实性,要看年报信息和专业顾问,

  还要看公司信息披露质量

  ●大规模的产业整合会催生出真正的大牛股、大蓝筹

  ●主持人:上海证券报 张勇军

  ●嘉宾:张琼 亚商企业咨询股份有限公司总裁。美国斯坦福大学商学院EMBA,经济学硕士,持照证券律师,业界“购并专家”,曾被评为“中国10大金牌管理师”。

  主持人:上个月,中国证监会修订《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见,这标志着我国证券市场在新的全流通环境下进入并购时代。本期视频在线节目与投资者交流并购对塑造大牛股将带来哪些影响。

  明年迎接新并购浪潮

  主持人:作为并购专家,您如何评价修订后的《上市公司收购管理办法》征求意见稿?

  嘉宾:该征求意见稿的出台,对如何在全流通市场下,按照市场化方式来进行收购兼并,起到了一个非常大的推动作用。此前的收购兼并主要通过协议收购方式,更多是在场外的一种操作,对广大投资者来讲,对信息的了解捕捉比较有局限性,根据新的管理办法,今后如果要收购,可以提出书面收购要约,在这个过程中信息将更加公开。

  主持人:“十一五”规划当中也提出,“推动企业并购、重组、联合,支持优势企业做大,提高产业集中度”,您预计未来并购的市场化速度有多快?

  嘉宾:我觉得新的收购管理办法会很快出台。自去年下半年股票市场回暖之后,许多收购个案已经出现,如宝钢收购邯钢。收购兼并的大趋势还是存在的,但是否能形成大规模,还要看我们的商业文化,中国以前的收购兼并不是那么频繁,这和股权模式有关。购并有几种:一种是好公司之间的购并,即战略性的收购;另外一种,就是某些公司被其他优质企业收购。

  并购催生大型蓝筹股

  主持人:管理办法也拓宽了收购方式,如引入换股收购等方式,会有什么影响?

  嘉宾:随着时间的推移,可能会允许收购方用资产来换取股份,比如我是一个绩差公司,你要花成本买我的股份,就可以用资产来换股份。如果你手下有一个很好的企业,它的利润很好,你可以将资产装到我的企业里来,从而完成控股。我觉得这个管理办法出台之后,会大大鼓励类似的绩优公司,用比较低的资产来扩张上市公司。

  读者:并购最可能发生在哪些行业中?

  嘉宾:从行业可能性来看,一种是资源型的行业,或者是大众商品型的行业,包括石化企业、钢铁企业。以宝钢为例,出于自身战略考虑,如果要成为世界钢铁大王,则年产量要达到5000万吨,要扩大规模只有通过收购,所以宝钢收购其他钢铁公司是大势所趋,至于收购谁只是花落谁家的问题。另外,阿塞洛最近刚刚收购了一个俄罗斯的钢铁企业,产量有可能会超过宝钢,所以宝钢收购举动也是自身发展需要。二是商业类公司,因为商业公司在过去的10年中间的重组机会比较少,所以我觉得未来商业企业的购并整合会成为一种可能性。三是电子类公司,在过去我们也看到了一种趋势,竞争非常激烈,利润非常低,在这种全流通之下,我想也有可能产生家电行业的整合,如果从战略购并的角度看,都值得关注。

  (下转C2版)

 
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