面对高铜价 普通投资者宜离场观望

　　□特约撰稿 何伟

　　预测期货行情是十分困难的，预测现在的超级铜市更加困难。现在的期铜给出了超乎所有人想像的价格，甚至处在所有传统因素能促成的价格之外。对于期铜，任何供求之类的解释早就显得那么无力，超级基金恰当利用了全球市场环境和规则，铸就了惊人的牛市。在这种极端的行情下，作为普通投资者无论买与卖都是非常危险的。

　　现在国际期货铜价因为基数大了，每天的涨跌幅度也就增大，这是正常的。但是，不管行情如何暴涨暴跌，看似多么火热，将近一年来LME期铜成交量一直都稳定在十万以内。为什么成交量没有相应地增大呢？这个反差现象已持续了很长时间，使我们不能不想到，这个市场的参与者已经越来越少，真正还在市场中买进卖出的人越来越集中。目前的行情，不需要花费多少交易成本就能造成“足够”的涨跌，这正是被完全控盘的市场表现。

　　另一方面，LME期铜持仓量倒是顺应高升的价格稳步扩张，但在这种情况下的扩张，极为可能是少部分交易者的双向持仓了。因为，一般不可能在低交易兴趣下有高的持仓兴趣，特别是铜价处在现在这种的高价位；同时，在一个被极度控盘的市场中，双向持仓是控盘者应对将来市场转折的必要手段。

　　从数据也可以看出，全球需求最强的中国，很长时间以来对铜的需求已经没有实质增长，而且，我们应该反过来想，在长期的（国际铜业组织数据可证实这点）需求没有实质增长的情况下，铜价仍能屡创历史新高，说明促成超级牛市的基金们、包括某些大的铜矿商们不仅是在期货上下足了力量，而且在整个现货市场上也成功地做了长期的、全面的安排。

　　一般来说，期货上的双向持仓、绝对控盘就意味着转折的必要条件已形成。但是，对于现在的铜市场整体来说，这并不意味着转势在即。因为期货市场只是控盘者整体战略的一部分，现货市场也是控盘者不得不考虑的。现货上控盘者已经促成了高价环境，他们花巨额成本维持的全球性产业关系难于马上转换，而且巨量的隐性库存需要时间来消化。

　　这就是为什么即使LME期铜市场被绝对控盘了，但现在仍然没有出现市场转势的主要原因。

　　作为投资者，应该看到世界上最大的铜矿商们正在减产，他们说的品位问题、技术问题、成本问题等都不过是找的减产理由，其一是为了促成高价环境，二是从投资考虑防备将来必然出现的漫漫熊市。

　　既然市场的基本规律已被暂时推倒，行情的多空持仓也被极端控制，那么这铜市场的危险性对于普通投资者就非常的高了，下一步的行情涨跌就不是传统的基本面或技术面方法可预测的了，一切只依控盘者需要。冷静观望才是我们唯一的选择。