□特约记者 杨勣

　　随着香港衍生品市场发展日益成熟，市场一直期盼已久的牛熊证昨日终于正式出炉。

　　据香港交易所公告显示，已有两家香港权证发行商率先在香港交易所公布了首批牛熊证发行细节。

　　公告显示，荷兰银行发行了5亿份关于恒生指数的2006年欧式（现金结算）R类可赎回牛证和3.5亿份关于恒生指数的2006年欧式（现金结算）R类可赎回熊证。其中，牛证每份合约的发行价为0.3港元，熊证每份合约的发行价为0.282港元。

　　另外，法兴证券推出了5000万份汇丰控股欧式R类牛证及2000万份和记黄浦欧式R类牛证。汇控牛证的发行价为4.85港元，和黄牛证的发行价为2.725港元。上述牛熊证预计上市时间均为下周一（12日）。

　　此前有消息称，已有9家香港权证发行商向港交所递交发行牛熊证的申请，但截至昨日发稿时，仅上述两家发行商公布其发行的牛熊证细节。

　　牛熊证是一种反映相关资产表现的结构性产品，包括“牛证”(看好后市)和“熊证”(看淡后市)，其与相关资产的价格变动比例差不多是1:1。投资者可以按照对相关资产(比如对股票、指数或者商品)的看法，利用小量资金进行相应投资。

　　牛熊证通常设立有强制收回机制，一般来说，收回机制会在当正股价等于收回价、高于“牛证”的收回价或低于“熊证”的收回价时执行。

　　当股票现价跌至收回价时，发行商必须收回并中止牛熊证买卖，并向牛熊证持有人支付一笔相当于行使价与收回价之间的差价。