宝钢举牌邯钢，拉开了后股改全流通并购时代的大幕，同时也为牛市打下了牢固的基础，这一 事件给我们带来了三点启示。

　　第一，上市公司的股票全流通使得真正的并购成为可能，它有别于过去的一些行政干予下的并购模式，过去在部分流通的情况下，政府在并购中成为主角，有些甚至强行拉郎配，通过不流通的转让，让一些ST股票摘帽。这样的运作有时还事与愿违，让好公司通过并购成为差公司。而上市公司全流通时代的并购，则可以让资源得到最优的配置，突出1+1 >2的杠杆效应。

　　第二，上市公司不能像以前那样只管经营，不理股价，特别是质地优良的好公司，如果对自己的股价漠不关心，别人就会乘机而入，成为被人收购的对象。有时，股价反映了公司的形象，并购时代提高了公司的回购机率，股价上升成为各方的共同愿望。

　　第三，G股的流通价值进一步凸现，流通就是无形资产，不流通只值1元，流通就值4、5元。股票有别于商品，批发比零售贵，数量越多越贵，整体收购最贵。所以，每一股流通股票，隐含着我们看不见的价值。

　　在上世纪70年代，香港海运大王包玉刚为控股九龙仓公司，与英商展开了一场收购与反收购的大战，使得九龙仓的股票价格从20多港元一路涨到80多港元，堪称证券史上的收购与反收购的典范。

　　在我国的股市上，今后也会发生类似的一幕，特别是一些民营企业，股权分散，大股东控股不到40%，被收购的概率很大。（吴耀华）

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