下跌是很好的买入机会

　　如何看待A股的估值

　　读者：用什么样的指标来进行估值比较好？

　　嘉宾：从估值角度说，不是用什么方法，而是要找到估值的前提，需要做很多的工作，可以长期跟踪公司，和公司的高管交流，来判断公司的长期成长趋势，整理出资产负债表、利润表、现金流量表，这时候你就很清晰，也是价值判断的依据，很多的企业这一点是最难的，也是普通的投资者没有时间去实现的，现在比较容易掌握的就是PE、PB。

　　对于一些没有盈利的或者是盈利很低的公司，产品可能处于市场开拓期或爆发期，这时候PE就不合理，你需要对这个公司有很好的了解，知道这个公司未来的增长一定能够实现，第二就是用另一种指标，比如公司的销售等等，很多指标都是可以用的，不是普遍的。

　　主持人：大家在对A股进行估值的时候，会有什么样的差别产生呢？

　　嘉宾：国内的公司更在乎公司短期盈利的爆发性，能不能被市场认识，这样造成的投资结果是不一样的。比如海富通在为我们外方大股东在欧洲设立了一个QFII基金“扬子基金”做投资咨询顾问，我们在用与富通一样的方法来管理这个QFII基金，这个方法也得到了欧洲投资者的认可，但是在A股有一个现象，QFII和国内公司买的股票有差异，而且持有的周期也有差异，为什么出现这种差异，其实并不是大家估值方法不一样，也不是对公司的认识不一样，而是投资的目标和期限不一样。

　　国外的投资往往期限很长，三到五年，并不在乎短期的波动，它希望看到的是一个企业长期的增长，很多QFII可能不会像国内机构投资者，特别是基金公司有一种排名的压力。

　　如何分享股市财富

　　主持人：如果要想参与中国资本市场良好的前景，投资者怎么做比较好？

　　嘉宾：我觉得很多投资者其实并不是没有受过这方面的教育，其实很多都是金融投资出身的，他可能自己也做这方面的投资工作，但这些都不重要，重要的是这个市场还是处于发展中市场，因为很多的东西需要非常专业的判断能力，作为个人投资者来说，没有这样的能力来做这样的事情，所以我建议投资者如果想投资这个股市，首先我觉得你可以投资基金，比如买一些基金。

　　主持人：你觉得什么样类型的投资者持有你的基金比较合适？

　　嘉宾：作为我个人来说是成长类股票的信仰者，如果你想获得额外的收益，寻找上升10倍的股票，一定是成长股。我主要管理的基金股票比例很高，波动很大，是高风险，高收益的，适合风险承担能力强、相信长期盈利终会到来的投资者，相反比如老人家啊，包括没有未来收入的投资者，还有资产不是很分散的，选风险低的基金是比较合适的。

　　（整理 张勇军）