武钢权证:将随正股除息调整
[(国泰君安衍生产品部 黄文卿 姜玉燕)] 2006-06-08 00:00

 

  6月9日,由于G武钢除息10派3元,武钢JTB1和武钢JTP1的行权价将随之调整,行权比例仍为1:1不变。按6月7日G武钢收盘3.07元,除息参考价2.77元计算,二者新的行权价将分别调整为2.62元和2.82元。这种调整将导致武钢JTB1和武钢JTP1的理论价值同比例下跌约9.8%。对投资者来说,可以通过计算内在价值的变动来直观理解价值的减少:武钢JTB1除息前的内在价值为0.17元,除息后降低为0.15元,武钢JTP1的内在价值则由除息前的0.06元降低至0.05元。

  因此一般来说,投资者的明智做法应当是在G武钢除息之前将权证抛出。当然,由于目前权证的市场价格与其理论价值关系不大,特别是多数投资者对这种影响并不很清楚,因此武钢JTB1和武钢JTP1理论价值的下跌可能并不会带来市场价格的下跌。另外,G武钢除息日的填权效应也会对武钢JTB1和武钢JTP1理论价值产生影响。如果G武钢填权,将会使武钢JTB1的理论价值有所增加,而武钢JTP1的理论价值则有所降低。反之,如果G武钢贴权,二者的理论价值则分别反向运动。

  随着大盘暴跌,股票市场可能开始深幅调整,认沽权证或将再度受到投机资金的青睐,而认购权证则可能跟随大盘及标的的回调出现回落。另外,随着宝钢JTB1、万科JTP1临近到期,权证市场整体向理论价值回归的调整风险对武钢JTB1和武钢JTP1的影响也不容忽略。

  (国泰君安衍生产品部

  黄文卿 姜玉燕)

 
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