6月9日，由于G武钢除息10派3元，武钢JTB1和武钢JTP1的行权价将随之调整，行权比例仍为1：1不变。按6月7日G武钢收盘3.07元，除息参考价2.77元计算，二者新的行权价将分别调整为2.62元和2.82元。这种调整将导致武钢JTB1和武钢JTP1的理论价值同比例下跌约9.8%。对投资者来说，可以通过计算内在价值的变动来直观理解价值的减少：武钢JTB1除息前的内在价值为0.17元，除息后降低为0.15元，武钢JTP1的内在价值则由除息前的0.06元降低至0.05元。

　　因此一般来说，投资者的明智做法应当是在G武钢除息之前将权证抛出。当然，由于目前权证的市场价格与其理论价值关系不大，特别是多数投资者对这种影响并不很清楚，因此武钢JTB1和武钢JTP1理论价值的下跌可能并不会带来市场价格的下跌。另外，G武钢除息日的填权效应也会对武钢JTB1和武钢JTP1理论价值产生影响。如果G武钢填权，将会使武钢JTB1的理论价值有所增加，而武钢JTP1的理论价值则有所降低。反之，如果G武钢贴权，二者的理论价值则分别反向运动。

　　随着大盘暴跌，股票市场可能开始深幅调整，认沽权证或将再度受到投机资金的青睐，而认购权证则可能跟随大盘及标的的回调出现回落。另外，随着宝钢JTB1、万科JTP1临近到期，权证市场整体向理论价值回归的调整风险对武钢JTB1和武钢JTP1的影响也不容忽略。

　　（国泰君安衍生产品部

　　黄文卿 姜玉燕）