6月12日为公司流通股股东10获3.5股对价的股权登记日，对此，我们认为，未来公司值得看好。理由有两个：一是公司今年业绩已走出低谷；二是政策倾斜提升市场预期，对小排量乘用车的实际推动作用也超出市场预期。

　　今年业绩走出低谷

　　公司2004和2005年集中对铃木新产品引进和升级产品进行自主开发，调研显示，5月份昌河汽车已向市场推出两款新车，而在新车型和改进车型陆续投产后，公司产品竞争力也获得一定改善。今后公司自主研发支出将很小，管理费用将有较大幅度下降，预计今年公司在产品销量进一步增长情况下盈利状况继续改善。

　　消费税降低 公司从中受益

　　今年年初，国家发改委、国家环保总局等6部门联合发出的《关于鼓励发展节能环保型小排量汽车的意见》，该政策出台后将使以生产微型客车为主的公司成为直接受益者。

　　而且根据新的消费税税目、税率，自今年4月1日起，小排量轿车的消费税有所降低，能耗高、排量大的轿车及越野车，消费税税率按排量划分均有不同程度的提高。虽然汽车消费税不会直接影响到汽车企业的生产成本，但由于税率的调整会使市场需求迅速发生变化，因而会在销售上对汽车企业产生影响。

　　目前公司拥有较高技术含量的K14B发动机体积小、成本低，由于相关部件已经全部实现国产化，随着未来生产规模的不断上升，成本仍有较大下降空间，再加上由于政策倾斜小排量汽车，公司的消费税将进一步降低，2006年公司将逐步走出低谷的结论将得到进一步确认。

　　目前该股表现相当不错，抗跌能力强，短线已经企稳，可择机参与。

　　（华泰证券）