惠誉给予华能国际长期本币

　　发行人违约评级BBB+

　　□本报记者 禹刚

　　中国经济的强劲发展推动了电力需求持续增长，国际三大评级公司之一的惠誉评级昨日表示，给予华能国际电力股份有限公司BBB+的长期本币发行人违约评级以及F2的外币及本币短期评级，所有评级的评级展望为稳定。

　　惠誉还指出，由于华能国际业务地分布广泛，发电资产分布在经济发达的沿海地区，再加上大股东支持、自身财务稳健、利润率稳定、并购扩张同时能保持高盈利能力等因素，此次评级反映了华能国际作为亚洲最大独立发电商所具备的实力。

　　2005年，华能国际的销售收入达402亿元人民币，增长了 33%，经营性EBITDAR（利息、税收、折旧、摊销和租赁前收入）利润率为34%。但由于一系列的兼并收购，截至2005 年底其调整后债务总额大幅上升至451亿元人民币，是经营性EBITDAR 的 3.3倍。

　　惠誉认为，华能国际的信用覆盖率依然强劲，2005年经营性 EBITDAR对净固定费用的覆盖率为8.7倍（2001 至2004年的平均值在10倍以上），经营现金流对总利息的覆盖率为8.6倍（2001至 2004年的平均值在9倍以上）。

　　尽管对华能国际的评级展望为稳定，但惠誉也表示，对华能国际也存在着可能引发评级负面调整的因素，其中包括主要以债务融资为主的大型并购活动、电厂利用率降低时期做出的大规模资本支出，以及电价下调和煤价格上升导致的经营利润率下降等因素。