□本报记者 张喜玉 郑尚

　　作为第一家完全依照《上市公司证券发行管理办法》实施定向增发的上市公司，G天威昨日宣布定向增发顺利完成，并以较底价溢价35％的高发行价格提振了市场信心、引领市场风气之先。从监管部门和上市公司反馈来看，虽然目前的大盘调整对上市公司定向增发进程有一定影响，但基于定向增发相对其他再融资方式的优越性，其潜力巨大，仍将在今后的再融资公司中大行其道。

　　从G天威和目前拟定向增发公司的实际操作来看，定向增发相对其他再融资方式优势明显。

　　首先，定向增发时间周期短，程序简易。据透露，证监会为了提高非公开发行效率，专门对发审委办法进行了修订，增加了简易程序。这相当于给定向增发开通了“绿色通道”。G天威从3月21日提出预案到6月8日宣布定向增发实施完毕，期间只有两个多月。而在《管理办法》5月8日正式实施后提出定向增发预案的公司，进程安排应该会进一步提速。

　　其次，定向增发体现出很强的自治色彩。由于发行对象都具备一定的判断能力和资本实力，所以监管部门只做程序性的审核。作为一项全新的制度，定向增发一个显著特点就是提高投资者要求、降低发行人要求。其成功取决于机构投资者对公司资质的认可，同时对认购者有至少一年的锁定期要求，因此对公司来说有一个自发的市场筛选过程，有助于维护公众股股东利益。

　　第三，定向增发是提高上市公司质量、减少关联交易的重要手段。目前很多方案都将再融资与大股东优质资产认购相结合，充分利用非公开发行这一新手段，达到引入优质资产、减少关联交易、提高上市公司质量的目的。还有一些公司利用定向增发引入了境内外有实力的战略投资者，提升了治理水平。

　　另外，作为一项全新的制度，非公开发行对拟再融资上市公司也提出了更高的要求。比如说，由于引入了市价发行原则，将增发价格与定价基准日市价挂钩，这在约束以往上市公司折扣增发摊薄公众投资者利益的同时，也对公司未来股价的把握能力提出了很高的要求。相信随着定向增发实例的不断增多，上市公司在时机选择等方面会更加成熟，定向增发的空间会更加广阔。