联合证券研究报告认为:

　　权证市场风险凸现

　　从最近交易数据以及对比香港权证市场来看，内地权证市场已经累积了太多的风险，具体表现为权证过高溢价水平、交易价格与理论价格偏离较大、理应衰减的时间价值不衰减，以及权证与正股关联性弱的特征。

　　从溢价水平来看，最近的权证交易价格反映了投资者对正股股价较高涨跌幅的强烈预期，对于最快到期的宝钢认购和万科认沽权证，其溢价率已经高于90％，很有可能到期沦为废纸。

　　从权证交易价格来看，权证成交价普遍高于理论价，反映出投资者强烈预期正股未来波动率会增强。如果把权证交易价格中偏离理论价格程度作为权证价格泡沫的话，那么认沽权证的泡沫要大于认购权证，几乎所有认沽权证泡沫均在90％以上，如此高的泡沫已经显示出认沽权证的投资价值非常低下，随着存续期的缩短，泡沫会加速破灭。

　　在权证与正股股价联动性方面，认购权证和正股的相关性基本正常，只有雅戈尔认购权证与雅戈尔股价负向关联；而大部分的认沽权证和正股却非负向联动，也就是说正股股价的上扬能带来相应认沽权证价格的走高。这一点显然有悖于认沽权证衍生品的本质，投机或者博傻的气氛在认沽权证中表现得更为突出。

　　考虑到存续期的长短，在存续末期时间价值为零的常理下，认购权证中，万华认购权证的时间价值最低要求的消逝速度最大，其次是宝钢认购权证；在认沽权证中，深能认沽的时间价值最低要求的消逝速度最大。