徐辉

　　尽管下跌令人神伤，但对投资者来说，总结失败的经验远比庆祝胜利而干杯更有利于提高收益率。

　　一周下跌超过7%，这是2003年那次大调整以来所仅见的。要说市场没有给出预兆是不客观的，多方面征兆表明，阶段性调整正在酝酿之中。

　　轻松盈利模糊了投资、投机的界线，包括基金等成熟投资者在内的多数市场参与者很难免俗，加入投机的行列。当前，蓝筹股相对较少的深综指市盈率近期达到59.18倍，扣除尚未股改的上市公司，市场整体的实际市盈率已经高达51倍，该市盈率下的股市收益率仅为1.96%，在当前资产价格迅速提升的背景下，这样的市盈率甚至不到房产收益率的一半。所以，如果说投机者想进一步投机的话，房产的吸引力又开始相对凸显———当然，这已经是在浪尖之上的凸显了。

　　必须承认的是，区分投资和投机的那条“红线”永远不是清晰的，尤其当大多数市场参与者已在享受丰硕的收益大餐时，它就变得更加模糊迷离了———因为没有任何东西能像大笔轻而易举得到的现金那样使得理性者失去理性。在这种巨大的财富效应之下，日开户数突破6万户就没有什么值得惊讶的了———人们希望尽快进入股市分享盛宴。当然，如何在盛宴结束前及时离开，也是所有参与者们共同关心的。但贪婪的本性决定了绝大多数参与者都希望在宴会结束之前的几秒钟离开，但遗憾的是，“他们正在一间没有钟的屋子里跳舞”。

　　巴菲特等投资大师之所以伟大，其根本原因在于不为“市场先生”所左右，在非理性的市场中发出了理性的呐喊，在市场悲观时买进，在市场激动时离去，他们是利用“市场先生”的典范。