□特约记者 杨勣

　　香港新衍生产品———牛熊证昨日开始在香港交易所进行交易。目前，有四家发行商共推出7只牛熊证。

　　不过，在上市首日，市场反应平静，交投并不活跃。7只牛熊证首日成交额合计1450.2万个单位，成交金额达1490.888万港元。有4只牛熊证跌破发行价。汇丰瑞银六十二牛（6901.HK）成交金额最多，共1247.87万港元。而汇丰法兴六十二牛（6202.HK）甚至没有成交一笔。

　　有分析人士认为，由于发行商的运作尚 在摸索阶段，牛熊证的首次登场显得冷冷清清也不足为奇。牛熊证被视为权证的替代品，而权证在香港大获成功。4月份，香港权证日均成交额达377亿港元，交易的权证达1428只，相比之下，7只牛熊证显得微不足道。

　　市场人士提醒，牛熊证与权证同样属风险型投资产品，投资者在入市时必须衡量自己的风险承受能力，并且要了解清楚产品的内容及细节等。

　　“我们设立牛熊证市场，旨在为投资者及发行商提供多一个结构性产品选择。投资者在交易所旗下的牛熊证市场进行交易，不单享有中央市场价格透明度的好处，更可使用交易所有效率的交易及结算设施。”港交所营运副总裁葛卓豪表示，“有关的市场基础设施是供产品长期使用，而我们对发展新产品也持长远看法。牛熊证才刚推出，我们不会单凭产品推出初期的交投而作任何定论。”

　　所谓牛熊证，是一种反映相关资产表现的结构性产品，包括牛证和熊证。投资者可以按照对相关资产(比如对股票、指数或者商品)的看法，利用小量资金进行相应投资。以与股票挂钩的牛证为例，某公司股价100港元，发行商发行牛证，行使价定为80港元，那么发行价将会是股价100港元减行使价80港元，即20港元，通过购买牛证，投资者就获得了在到期日以80港元的价格购买该股票的权利。

　　香港首批牛熊证首日表现

代码 简称 发行商 发行价

（港元） 昨收盘

（港元） 涨跌幅 挂钩资产

6200 恒指荷银六十一牛 荷银 0.3 0.233 -22.33% 恒生指数

6201 恒指高盛六十二牛 高盛 0.32 0.228 -28.75% 恒生指数

6202 汇丰法兴六十二牛 法兴 4.85 0 0.00% 汇丰控股

6203 和黄法兴六十二牛 法兴 2.725 2.6 -4.59% 和记黄埔

6204 恒指荷银六十一熊 荷银 0.282 0.385 36.52% 恒生指数

6205 恒指高盛六十二熊 高盛 0.27 0.36 33.33% 恒生指数

6901 汇丰瑞银六十二牛 瑞银 2.022 1.9 -6.03% 汇丰控股