领汇基金创造出一个香港REITs神话 资料图

发行价 首日

收盘价 上市首日

涨跌幅 6月9日

收盘价 上市至6月9日

累积涨跌幅

领汇 10.3 11.8 14.56% 14.95 45.15%

泓富 2.16 2.6 20.37% 1.84 -14.81%

越秀房托 3.075 3.5 13.82% 2.95 -4.07%

冠君 5.1 4.3 -15.69% 3.975 -22.06%

　　■市场观察

　　REITs应长线投资

　　对于近期REITs表现不理想，香港投资者学会主席谭绍兴认为，主要是受美国利率因素的困扰。其实REITs的性质类似公用股，看重收息的投资者才会买，故利率上升，其股价就会跌。

　　REITs都以稳定的股息回报率作为卖点，但实际上，越来越多投资者反而是因为REITs的股价不断攀升而被吸引。“现在人们买REITs都看中它的增值潜能，而不是股息派发回报率。这跟REITs原本的投资理念是背道而驰了。” 一位香港基金经理如是说。

　　西南证券研究员周兴政指出，投资REITs不能炒短线，而是要抱着长线收息为主的心态持有。

　　在海外，一般认为，REITs的正常回报率在7%－8%之间，但这个水平会随着利率变动和房地产行情涨跌而受影响。

　　□特约记者 杨勣

　　去年11月25日，香港首只REITs领汇基金（0823.HK）在香港交易所成功挂牌，并创造出一个REITs的神话。香港市场也由此掀起一股REITs上市热潮。但近期随着港股大市持续走低，原筹备上市的房地产投资信托基金（REITs）及公司也受影响，市场已传出新地筹组的创纪基金及太平协和内地房产业务REITs上市的计划延缓的消息。

　　分析师指出，领汇的火爆是特例，其他REITs根本无法与其相比，香港REITs的投资应该回归理性。

　　由香港特区政府房屋委员会推出的领汇基金，上市后的表现大大出乎市场的意料，至今年3月中旬，股价累积涨幅最高已超过75%。

　　在目睹领汇的成功之后，许多香港上市地产企业都不甘落后。紧随领汇之后，泓富产业信托（0808.HK）及越秀房产信托（0405.HK）也顺利在去年年底挂牌。这两只REITs在上市首日均有强劲表现。

　　今年5月24日，香港市场第四只REITs冠君产业信托（2778.HK）正式登场。不过，上市首日，冠君便大跌15.69％，报收4.3港元，成为今年第二只在上市首日跌破发行价的新股。至今该基金也未能逆转颓势。

　　事实上，香港REITs的现状已远非几个月前那么美好。到目前为止，除领汇外，香港市场上另外三只REITs均已跌破招股价，且表现弱于大盘。

　　冠君生不逢时

　　有人用“生不逢时”来形容冠君上市后的表现，因为近一个月来，香港股市急转而下，恒生指数在5月8日触及前期最高点17328.43点后便掉头向下猛栽。至本周五，股指已经累计下跌了近1700点，跌幅近10％。

　　对此，冠君产业信托主席罗嘉瑞在出席上市仪式时也坦言，近日全球股市大幅波动，其他包括在新加坡上市的REITs均大跌，因此冠君股价表现逊色也在预计之内。

　　不仅如此，在冠君招股的同时，市场不少资金却投向了同期招股的天津港（3382.HK）及中国银行（3988.HK）上，加上冠君定价偏高，且资产内容单一，市场关注度自然降低。

　　领汇是特例

　　西南证券研究员周兴政表示，领汇的资产状况与质量与香港上市房地产公司发行的REITs完全不同，因此两者不能相提并论，也不能将领汇的表现作为其他REITs的标杆。

　　不仅如此，领汇上市后如此强劲的表现，与对冲基金的介入不无关系。自该基金上市后不久，英国对冲基金TCI便大举购入并不断增持。至今TCI仍是领汇的单一最大股东，持有领汇约17.95％的权益。这类情况在其他私人机构的REITs上并没有出现。