虽然周二有G梅林、G国脉等上海本地股和G云铜、G云铝等有色金属品种的上涨，激起了一定的市场人气，但是股指仍然无法抵消中石化等指标股的快速下跌，最终沪深两市均收出小阴线。从1695点到1529点，上证综指下跌150点，仅仅用了6天时间，成交量也急速萎缩，市场观望气氛明显加重。如何看待后市走向？我们认为后市A股市场形成长期的、全面的“估值驱动型牛市”的基础并未发生动摇，因此仍应保持长期坚定看多的态度，但短期的走势将是以回归型的震荡整理为主。

　　中阴周K线排列的启示

　　从长一点的时间段来看，周K线更能反应时间稍长的股指演绎状况。上周收出的罕见周长阴线，是动摇部分多头力量的重要因素。我们统计历史上的周K线，在收出中、长阴线后，股指在随后两三周内，大都是震荡整理甚至是震荡盘跌的走势。我们统计1999年以来上证综指跌幅超过100点左右的周K线一共有10条，这10条中阴线后，随后排出的是：在收出长阴周K线后出现立即上涨的有3条，出现持续下跌的有5条，在盘整2周以上再上涨的有2条。也就是说，在上周收出长阴线后，出现本周震荡盘跌的概率达到50％；本周立即上涨收出阳线的概率只有20％。上证综指今年从1100点走上来，这次是在相对高位的1700点下方收出长阴线，从以上长阴周K线随后的K线排列来看，在没有消息面利好的外力改变下，6月份余下的半月时间内，大盘走势暂时难以坚决看多。

　　调整结束信号一：

　　调仓结束 指标股止跌

　　历史走势并不会简单重复，牛市的演变势必充满曲折，当前仍将出现震荡盘整格局，时间周期将视市场变化而定，而目前市场需要关注的是，只有出现两大积极信号，才可判断为调整格局行将结束。信号一是：调仓结束，指标股止跌。我们认为，市场新的超级蓝筹发行，必然带来老品种的调仓。更何况是中行将取代中国石化成为新的定海神针，中国石化必然将受到部分机构的卖出调仓行为。

　　用“迅猛”二字来形容中国银行在A股的发行上市是最合适不过，正是第一超级蓝筹股的迅猛发行上市，给市场带来了巨大的抽血效应：不但国内A股市场当前第一权重股中国石化连续阴跌超过20％，周二加速下跌甚至轻松击破60日均线；而香港股票市场方面也受到直接影响，周二中国联通、中移动、招商局等H股破位大跌，这与保险资金等机构转战申购中行A股不无关系。两地资金纷纷腾出仓位进行申购准备，场外资金担心市场短期失血严重不敢贸然入场，造成市场出现快速下跌。

　　但我们预计，市场在指标股的做空动能释放完毕后，大盘才有可能再谈调整完毕，在得到指标股的支持下，股指就能够出现反弹甚至反转。

　　调整结束信号二：

　　领涨板块再出江湖

　　周一的G中百、G综超、苏宁电器的消费类品种，以及周二的G云铝、G云铜等一批消费类、有色金属等股票的相继涨停，并一度带领大盘上扬，显示了该板块的市场影响力。更为重要的是，我们发现一个令市场多头振奋的迹象：以商业百货、酿酒为主的消费类品种以及有色金属板块，是三、四月份股指上涨的领涨主力军之一，带领市场上涨的号召力非常强大，随后在五月上中旬大盘第一次上摸1700点之后，这类品种就出现了主动的回调整理行情，又是领先市场出现回落调整，领先指标的意味非常明显。

　　如今，上证综指在暴跌近150点后，本周连续两天又是消费、有色金属等品种领先股指上涨，受到了场外资金的攻击，股价纷纷上涨，出现了明显的增量资金进场现象。虽然可惜的是前期的G五粮液、G茅台、G江铜等前期领涨龙头的止跌迹象尚不明显，近期涨停更多是二线品种，但是这也表明：一是前期领涨板块在主动回调近一个月以后，有初步调整到位的迹象，并且在市场中的号召力依然强大；二是，该品种领先市场的功能凸现，后市市场如果能够继续得到有色金属、地产等前期领涨品种呼应，则可以视为领涨板块再度出山，大盘止跌回稳的概率大大增加。

　　（作者是北京首放高级分析师）