虽然自2005年起银行股累计涨幅已经不少，但我们依然看好银行股及优质上市银行的中长期投资价值。

　　行业稳定增长特征明显

　　我们看好板块中长期投资价值的理由是行业稳定增长的特征，我们看好优质上市公司的理由是拨备压力减小下对利润实现的正面作用，行业变革中发展模式的转变，以及更清晰的战略定位和逐步胜出的可能。此外，4月28日的贷款利率上升显然有助于提高银行的盈利能力。

　　我们相信在未来的三年甚至更远，对优质 银行的投资能够每年获得15%至20%的收益，虽然这种年收益率水平在牛市似乎微不足道，但三年累计高达50%至70%的收益率水平是相当具有吸引力的。

　　重点公司评点

　　招商银行：我们认为其在同业中胜出的可能最大。预计今明两年净利润增长约30%，计划于三季度发行的H股定价将对目前股价构成支持，是我们中长期最看好的公司和股票，建议积极增持。在未来的6个月，我们对招行的目标价格定位于8.5元至9元。

　　浦发银行：预计今明两年净利润增长约30%，投资风险在于资本金不足可能影响成长性，而不超过7亿股的增发可能要等到半年之后才能实施。由于公司估值明显偏低，建议积极增持。

　　民生银行：预计今明两年净利润增长约30%，投资风险在于2006年仍是不良贷款增长期，这一情况到2007年将有所改观。此外，资本金不足可能影响成长性。公司日益明朗的发展前景支持动态2倍的PB，维持增持评级。

　　华夏银行：预计今明两年净利润增长约25%，投资机遇在于在板块中的估值水平较低。

　　深发展：公司是目前唯一未股改的A股银行，其估值水平依然太高。

　　（申银万国）