包钢JTB1是目前五只钢铁股认购权证中溢价率最高的一个。按周一收盘价计算，其溢价率高达37.6%，表明投资者现在买入包钢JBT1并持有到期，需要G包钢上涨37.6%才能保本。这比邯钢JTB1、鞍钢JTB1等同类品种约26%的溢价率高出不少。周一它成为唯一下跌的钢铁股认购证，一方面是由于G包钢下跌1.98%，另一方面也与其自身风险较高，需要有所释放有关。

　　包钢JTB1的价格主要受两方面因素影响：一是权证市场其他品种的走势，特别是钢铁 类权证走势。前段时间，随着宝钢系公司增持G邯钢股权消息刺激，钢铁股权证被市场大力追捧，几乎全都在一个月内实现翻番，包钢JTB1最高时也上涨超过300%。然而，随着投资者对宝钢权证到期风险担忧的集中释放，导致6月2日整个权证市场大跌，所有钢铁股权证也未能幸免，之后钢铁股权证重心仍然呈缓慢下行趋势。预计在未来的两个月中，宝钢JTB1到期前的风险释放也可能对包钢JTB1的价格产生一定影响。二是G包钢的走势。随着市场越来越理性，权证与标的股票走势的一致性正逐渐增强。

　　总之，由于G包钢股价较低，溢价率高、杠杆不足两倍的包钢JTB1被继续炒高的空间不是很大，而内在价值为零的包钢JTP1炒作空间就更小，包钢JTB1和包钢JTP1必将向其理论价值逐渐回归，当然，由于它们还有近三百天的存续期，因此其价值回归过程可能不会像未来的宝钢JTB1那样急促。

　　(国泰君安证券衍生产品部 黄文卿)