□本报记者 秦宏

　　时隔不到一个月，信贷投放大户又将受到央行的第二次“警示”。据悉，今天央行将可能在公开市场面向部分商业银行发行千亿元定向央行票据，发行利率2.11%左右。至此，在短短一个月里，央行为抑制银行的信贷投放热情，已经两度启动定向紧缩。

　　业内人士认为，定向央行票据的再度启用表明央行仍然倾向于在6月份动用常规手段进行调控，以观测近期出台的一系列政策能否对信贷投放起到抑制作用，从而决定下 一步的调控方向、手段和力度。

　　据了解，这批定向央行票据的发行量可能在1000亿元至1300亿元之间，发行的对象将是5月份的信贷投放大户。在国有商业银行中，建行、农行和工行再度成为了定点紧缩对象，中行则不在其列。除此之外，紧缩对象中还包括一部分股份制商业银行。在发行量上，三家国家商业银行可能将占据60％至70%左右的发行量。

　　此次发行的定向央行票据期限为一年，发行收益率为2.11%。而目前，由于银行间市场流动性紧张，1年期央行票据的市价已经达到了2.58%。与市价相比，定向央行票据比市价低近50个基点。

　　“很显然，定向央行票据的发行具有明显的惩罚性质。”一家商业银行研究人士表示，这无疑是央行向近期信贷投放过快的商业银行所发出的又一次警告。

　　此前，由于4月份信贷增长过快，央行曾于5月17日面向包括四大行在内的信贷投放大户发行了1000亿元央行票据，发行收益率同为2.11%。当时，四大行认购的定向央行票据占了发行总量的70%。

　　这次定向央行票据的再度发行仍然与信贷快速增长密切相关。尽管5月份的金融数据尚未公布，但是市场已经传闻，5月份信贷同比增长幅度达到15.97%，再度超过4月份。而四大国有商业银行的新增贷款量超过1000亿元，占了新增贷款量的一半。

　　与今年第一期定向央行票据发行不同的是，此次定向票据的发行引发了商业银行对流动性的担心。为准备认购定向央行票据的资金，昨天银行间回购市场资金需求量猛增，进一步推高了回购市场的利率水平。其中，7天回购加权平均利率水平升至1.88%，较前上升4个基点；成交490亿元，较前增加四成。

　　一家大型商业银行交易员表示，目前中行新股发行已经引发了各金融机构资金的紧张，再加上千亿元定向央票，银行体系的流动性紧张状况将会加剧。为了确保今后的流动性，商业银行可能会重新权衡对资金的运用，减少信贷投放。因而，此次定向央行票据发行的效果将超过第一次。