德交所集团董事贝克：

　　证券交易所应整合衍生品交易

　　□本报记者 王璐

　　近日，证监会国际组织（IOSCO）年会在香港召开，德意志交易所集团董事、企业开发部总经理乌利希·贝克博士在接受上海证券报记者专访时介绍了当今全球金融衍生品市场的特点及发展趋势，并指出对于新兴的交易所来说，整合金融衍生品市场和其标的资产市场，使二者在同一个交易平台交易，是一种很明智的选择。

　　多样化的金融衍生品满足了投资者多 种兴趣和风险管理的需求，吸引了大量投资者进入这一市场，这对交易平台从交易速度、透明度到可靠性的角度提出了较高的要求，促使金融衍生产品市场及标的市场使用的交易和清算技术有了高度的发展。

　　贝克博士指出，对于新兴的交易所来说，整合金融衍生品市场和其标的资产市场，使二者在同一个交易平台交易，是一种很明智的选择。现货市场和衍生产品市场的整合可以使交易和后端控制过程变得更加有效，吸引更大的客户群，并且能够更好地抓住现有客户，促进市场发展。同时，监管者可以更好地了解现货市场及衍生品市场的价格和动态，从而进一步促进监管机构行使监管职责，提高监管效率。

　　从国际成熟市场来看，德国期权及期货交易所和Xetra（现货交易平台）同属于德意志交易所，由于其现货市场与衍生产品市场高度的整合效应，德国期权及期货交易所推出的几个期权和期货产品都是欧洲最成功的产品。

　　同一交易平台同样有利于对金融衍生品清算和结算。贝克博士表示，就金融衍生品而言，由于现货市场和期货市场产品特征相似，交易信息会被自动发送至结算地点。综合衍生品头寸和现货头寸，可使清算过程变得更加有效。这使清算机构能够更好地了解市场参与者的风险水平，从而惠及结算机构和市场参与者双方的利益。