5月8日以来交易所新质押式国债回购日成交量（单位：亿元）

　　新质押式国债回购成交概况

总成交量(万股) 740.45 最高笔数(发生日期) 0.02万笔(2006-05-23)

总成交金额(亿元) 74.05 最高成交量(发生日期) 81.05万股(2006-05-24)

总成交笔数(万笔) 0.12 最高成交额(发生日期) 8.11亿元(2006-05-24)

　　□本报记者 秦宏

　　借新股发行的东风，交易所新质押式国债回购市场人气快速聚集。截至昨日，5月8日推出以来新质押式国债回购市场累计成交量已经达到了253.33亿元。其中，由于新股发行重新启动，自6月以来的日均成交量已经接近20亿元。

　　数据显示，6月1日以来，新质押式回购的成交量出现快速增长，十个交易日内达到179.28亿元，占了累计交易量的七成；日均成交量达到17.93亿元。而在新质押式回购市场成立的第一周，日均成交量不到1个亿。

　　从最初日均成交量不到1亿元，到目前接近20亿元，新回购市场在短时间内交投迅速活跃，主要缘于新股发行重新启动所带来新增资金需求。

　　自5月8日起，为避免回购制度改革给市场造成冲击，上证所在推出新质押式回购市场的同时，仍然保留了老质押式国债回购市场，投资者可以继续按照原国债回购交易模式在到期日滚动续做。但是上证所同时以1月25日的回购规模，给各机构设立了老质押式回购的上限。这也就意味着，如果投资者要增加新的融资规模，需要借助于其他方式。

　　一家机构投资者表示，在新股发行重新启动之前，通过老质押式回购可以满足日常的流动性资金需求，因此没有进入新质押式回购市场进行交易的动力。但是，自新股发行启动之后，老质押式回购融资量无法满足打新股的资金，转而借道新质押式回购融通资金。

　　据悉，目前进入新质押式回购融通资金的机构主要以基金、保险和财务公司为主。市场交易则主要集中在7天回购品种上，截至昨日7天回购成交252亿元，占了新质押式回购成交总量的99%。

　　然而值得关注的是，新质押式回购的资金价格明显高出老质押式回购一截。以昨天的收盘价为例，老质押式回购收于1.98%，而新质押式回购则收于2.44%，两者之间差距达到近46个基点。

　　和老质押式回购相比，由于新质押式回购交易必须按照账户申报，并且结算公司按照证券账户核算标准券库存，防止质押券的挪用和串用。因此，理论上新质押式回购安全性高，其资金价格应该低于老质押式回购。业内人士认为，两者之间价格倒挂，反映出目前新回购市场缺乏资金融出方。但是这一状况只是暂时现象，与银行间市场相比，新质押式回购价格高出近50个基点，这一巨额利差有望吸引跨市场资金进入新质押式回购市场。