696券,一个神话的结束
[□海 天] 2006-06-15 00:00

 

  □海 天

  

  6月14日,债券市场如往常一样繁忙。在这繁忙当中,债券市场一个神话却静悄悄的结束了———10年期高票息国债96国债06当天到期。

  发行于1996年的696国债,因其发行时国内仍高达9%的通货膨胀率,票面利率达到了当今可称为惊人的11.83%,几乎是目前10年期国债收益率(按3%计算)的4倍,而由于国债票息完全免税,11.83%的国债票息更是使之成为机构渴望持有的目标。于是,天生的高票息和依附其身的免税效应,使得696国债演化成为一个债券市场的神话。

  让我们回顾一下696国债10年以来的历史:自1996年上市至1999年6月,随着基准利率的不断大幅下调(其间1年定存利率由7.65%下降到2.25%),696国债走出了国内债券市场历史上迄今最大的一波上涨行情,其净价价格3年内上涨50元以上,全价价格更是上涨超过85元,不少债券“前辈”交易员因此而走上个人的成功之路。对比696国债的历史走势,2005年债券市场多年未遇的大牛市只能算是小行情。1999年6月份基准利率调整到2.25%之后,696国债暂时沉寂,出现了10年来唯一一次短暂套牢投资者的行情,半年内收益率由3.10%上升到3.80%,全价价格最大下跌接近9%。然而,随着2000年债券市场新一波牛市的开始,696国债重振雄风,从此之后的6年之中,任何时点买入并持有一段时间全价上都将有所斩获。并且,此时的696国债因其极高免税票息已成为市场成员争抢的珍稀品种,在市场不断发掘其免税作用的热潮下,2005年下半年其收益率甚至由正转负。于是,696国债再次在中国债券市场书写了一个神话,市场中出现了负收益率债券,并且维持到这个债券到期。今天,2006年6月14日,696国债终于到期了,走完了其10年带有传奇色彩的生命周期,债券市场一个神话结束了,696国债终于完美谢幕。

  昨日债券市场在连续下跌后略有回稳。短期融资券在连续大幅下跌后,收益率上升到一定高度,市场各方面都对此相当关注。短期融资券买盘有所增多,卖盘同时有所减少,集中抛售的局面有所改变,短期融资券收益率没有出现前几日的大幅下跌情况。另外,上午1年期国债的招标结果对市场也起到一定支撑作用,在定向央行票据发行后,1年期国债收益率并没有出现意外,仍在市场预期之中,对市场人气也起到稳定作用。不过,下周中行股票发行很可能对市场资金面造成一定冲击,而且目前无法排除对市场产生巨大冲击的可能性,因此,对于昨日的市场回稳,笔者更倾向于认为是连续多日下跌后的反弹行情。

 
上海证券报网络版郑重声明
    经上海证券报社授权,中国证券网独家全权代理《上海证券报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非中国证券网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与中国证券网联系(8621-38967758、fanwg@cnstock.com ) 。

 


 

上海证券报版面查询
 



电子版全文检索入口

标题:
作者:
正文:
起始时间
截止时间
   


上海证券报网络版郑重声明

经上海证券报社授权,中国证券网独家全权代理《上海证券报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非中国证券网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与中国证券网联系 (8621-38967758、fanwg@cnstock.com ) 。