用风险投资的眼光选股

　　（上接C1版）

　　第三，企业的核心竞争力，一个龙头企业要在行业里获得更长久的发展，这家公司在这个行业里要看它有什么竞争优势，我觉得竞争优势体现在几方面：一是技术，二是管理，三是品牌，四是营销，五是成本控制，以及其他一些因素。我想强调的是，在中国需要对营销的重视，可能很多企业还是忽视了。

　　综合地从这几个方面去评估，在一个合理的价位去投资。把同类型同行业的公司仔细分析，货比 三家，还是可以看出一些问题的。

　　读者：怎么选择成长股，周期性的股票怎么识别、操作？

　　嘉宾：成长股、周期股要采取两种不同的投资策略。

　　在中国周期类的公司主要是两方面的公司：一种是受全球经济景气的影响，或者商品价格波动的影响；第二就是受国家的宏观经济政策影响的，比如1998年东南亚金融危机时，国家实施积极的财政政策，工程机械行业那时候就很好；受全球经济或商品价格影响的，比如有色金属。

　　如果周期类的公司能够把景气周期和成长性结合起来，就是最好的公司，比如宝钛股份，最近两年不仅产品价格上涨了，而且产能和销量都大幅增长；而中金岭南，去年的利润大幅增长，更多来源于产品价格的增长，产能增长并不是很快。

　　周期类的股票如果遭遇商品价格回落，股价受到的影响会很大。比如钢铁、有色、水泥都是这样的。对于周期类的股票我们投资的安全边际是：在行业最不好的时候，企业能不能盈利，产能、销量能不能增长。

　　费心选黑马不如骑白马

　　主持人:在您看好的行业，比如商业连锁、资源类、机械制造、品牌优势中，会不会产生超过10倍的大牛股？

　　嘉宾:我觉得优势行业里面肯定会有一些好的公司，但是可能会有一些差异。比如在未来出现增长5到10倍的公司，我想肯定会有。

　　比如连锁商业，从行业的集中度来看是远远不够的。黄光裕成为中国的首富，是家电连锁创造了财富神话。专业类的商业里面，比如建材、医药、百货以及超市类的公司，一定还会产生大公司，可能这个过程需要中国上市公司里出现有远见的企业家。

　　机械类，也是有一些价格低估的公司，比如合力叉车，现在增长也是很快的。工程机械虽受宏观调控的影响，但是合力叉车又是和物流联系在一起的，随着运输方式的变化，物流管理的革新，叉车作为物流配套的工具，其应用的比例会再提高。

　　品牌类的公司，包括食品饮料、服务业或其他行业也好，品牌一定会创造价值，2005年，全国前10大品牌的平均市场占有率60%，每个行业都有这样的规律，行业集中度在提高。(文字整理 张勇军)