券商：政策变数 A股影响几何

　　●短期大盘继续休养生息

　　国务院要求进一步抑制信贷过快增长，促进资本市场稳定健康发展，对此，周四大盘反应比较谨慎。首先，消息表明当前信贷过热趋势尚未缓解，市场普遍担心可能有政策出台，导致在操作中保持谨慎态度。其次，这个消息也会对股市资金流动产生影响，市场各方心态将更加犹豫，因此，短线大盘还需休养生息。

　　（申银万国）

　　●反弹行情受到抑制

　　今年5月宏观数据显示，信 贷过快增长，这说明前期出台调控效果并不明显，未来管理层可能还会继续出台进一步政策，以控制目前流动性过剩的局面。近期央行已开始加大公开市场操作力度，所以，今后不排除采取加息等措施，而正是预期今后可能出现新调控措施，市场选择观望，同时对反弹也产生抑制作用。（方正证券）

　　●引发市场结构性调整

　　从近期基本面出现的变化看，未来权重股受到的影响可能首当其冲，一方面抑制信贷增长将使银行贷款受影响，业绩也将受损；另一方面，抑制固定投资增长势必对一些产能过剩行业如汽车、钢铁形成冲击，而上述行业均为市场权重股，机构资金集中驻扎，一旦新政出台，大盘可能因主流资金撤出而出现结构性调整。（第一证券）

　　咨询机构：哪些行业冲击明显

　　●地产、钢铁行业前景不明

　　从行业角度看，抑制固定资产投资增长过快，很可能将对地产、普通机械、部分有色等行业产生相当明显的冲击，特别是如果房价继续居高不下，那么，各项地产调控措施或许会进一步加大，相关地产股前景不明。而下游投资需求的收缩，可能对已有产能过剩之忧的钢铁、电解铝和水泥等行业带来明显的负面影响。

　　（万国测评）

　　●银行业能否持续高增长

　　从表面情况看，可能出现的政策调整将对银行业构成利好，但其实不能一概而论。我们认为，若收紧过度宽松的货币供应，可能会对百业之首、近几年高速增长的银行业，产生贷款利润增长放缓的影响，而一些放贷结构偏重公司业务特别是受调控行业贷款比重较高的银行，应关注其未来利润高增长的可持续性。

　　（武汉新兰德）

　　●结束部分行业暴利时代

　　有迹象表明，如果出现新的调控措施，必然会对相关产业产生重大影响，特别是对资金面需求旺盛的行业造成巨大冲击，如地产、钢铁和建材等行业。同时，前期因投资拉动导致价格上涨而受惠的行业，如能源、原材料和有色行业，调控将进一步平衡其扭曲的供求矛盾，未来这些行业的暴利时代也将随之走向尾声。

　　（杭州新希望）

　　有多少行业能抗风险

　　●防御型品种受宠

　　我们认为，如果宏观政策面出现调整，那么，最具抗风险能力的莫过于防御型行业。这些行业产品需求相对稳定，受经济周期及宏观调控影响有限，典型的有公用事业、商业、快速消费品、港口和交通运输业等。

　　（德鼎投资）

　　●三农将获政策扶持

　　由于政策上明确强调要继续加强农业和农村工作，因此，未来信贷及相关政策向“三农”倾斜应是大势所趋，所以，围绕新农村建设这一主题，相关行业公司应能得到更多发展机会，其市场表现也值得期待。

　　（浙江利捷）

　　●消费型企业抗风险能力强

　　如采取适度收缩银根的货币政策，对一部分利润基数大、银行贷款少的公司影响不大，比如中石化和G宝钢等行业特大型企业，此外，现金流量大的消费、零售百货和旅游酒店类公司也具有很强的抗风险能力。

　　（北京首放）

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