为应付愈演愈烈的赎回潮，货币基金不得不狂抛债券

　　□本报记者 周宏

　　IPO密集发行引发的资金震荡，经由货币基金这个“放大器”，已经开始撼动庞大的债券市场。

　　6月14日，银行间债券市场次级债交易突然放量，全天成交金额达到40.5亿元，相比前一日放大近50%。次级债的总成交量占到当日市场总成交的7.70%，相比往日2~3%的比例大幅提升。

　　银行间市场的公告揭开了里面的玄机，公告显示，在当日债券交易中，包括基金 和券商在内的其他金融机构占据了所有卖出量的51.36%。当日，基金等其他金融机构净抛售各类债券78亿元，成为整个市场主要做空机构。

　　而类似情况并不止于次级债。事实上，从央票到短期融资券再到银行次级债，这些货币基金重仓持有的债券品种，近几日都有大手笔抛单出现的痕迹：成交额次第放大，成交价格一路走低。

　　就在此前一天，央行票据和短期融资券成交就分别放大了52.35亿元和24.15亿元，两品种合计成交达到250亿元，市场占比一度放大到42%。公告显示，当天基金等其他机构占到了市场总抛售量的47.62%。统计数据显示，最近3天，基金等其他金融机构合计净抛售各类债券213亿元，净融入293亿元资金。

　　货币基金急于抛债的原因是什么呢？答案只有一个，为了应付越来越明显的赎回潮。

　　据业内人士介绍，日益密集的新股发行，已使得货币基金的规模发生了“转折性”的变化。来自业内的消息显示，相当部分货币基金5月以来的赎回量超过3成，且未来几天的预期情况依然不乐观。为应付赎回，货币基金不得不抛出自己的压仓货。

　　货币基金一季度季报显示，截至2006年3月底，货币基金拥有1800亿元债券和货币品种，央行票据、短期融资券和包括次级债在内的金融债券是三大持仓重点，分别占到货币基金净资产的36%、24%和22%。货币基金要减仓，这三者必然受到冲击。据业内预计，算上货币基金的投资规模放大，以及周边机构的一些隐性持仓。整个货币基金能够影响的市值预计达到4000亿元，如此规模的投资总量一旦资金流出现逆转后，其对市场产生的震荡效应可以想象。

　　市场人士认为，货币基金狂抛债券对于整个市场的影响现在还刚刚开始，未来的影响可能继续放大，范围甚至不止于银行间债券市场，而波及到交易所市场和股市。“现在还不是最困难的时候，中国银行的发行还未进入实质性阶段，年中的结算还有2周时间。真正的考验还在后面！”一位货币基金经理如是表示。