□特约记者 杨勣

　　日前，大唐发电（0991.HK）宣布，拟成立合资公司投资四川水电项目，涉及总投资225亿元。对此，多家大行昨日发表研究报告，对大唐发电这一举动意见不一。

　　摩根士丹利认为，大唐发电公布计划投资两个大型水电项目，是公司2002年在云南建设水电项目以来，最大的水电投资。此举有助于大唐开发火电以外的电力业务，享受较高的回报，令大唐在2010年可达到水电占总产能25%的目标。

　　该行还预计，大唐会在 7月份上调电费，因此给予该股目标价5.6港元。

　　野村证券指出，该项目对这家主要以燃煤发电为主的公司来说，属于多元化发展，维持其“买入”评级，合理价值7港元。

　　而花旗认为，预计大唐发电投资四川水力项目的内部回报率为8%－10%，并不具有吸引力，而且，该项目要待2012年后才开始提供盈利贡献，该行重申对该股的“出售”评级，目标价4.8港元。

　　花旗称，大唐将要为该项目投资180亿元，并将于2007－2013年投入，这将使该公司负债比率提升，估计2007－2010年的负债比率将升至128%－182%。

　　摩根大通则维持其“中性”评级，目标价5.7港元。

　　昨日，大唐发电微涨0.513％，报收4.9港元。