秦洪

　　虽然银行、地产、有色金属等品种成为A股市场本轮行情不同阶段的领涨板块，但股改投资主题则是贯穿这些领涨板块的主导线索，可以讲，股改投资主题串起了目前A股市场的领涨热点，其特征主要是股改对价放大了这些领涨热点的做多动能。

　　随着股改进程的提速以及A股市场出现了宽幅震荡的走势，股改的抢权、填权效应已明显下降。但这并不意味着股改投资主题已渐行渐远，恰恰相反，股改投资主题的长线做多效应正在体现出来，非流通股股东获得流通权后，意味着其身价与二级市场股价密切挂钩，因此有动力促使二级市场股价走高。

　　在此阶段，股改投资主题的效应是动态的，是上市公司业绩持续增长所带来的效应。而在之前股改投资主题的效应是静态的，主要在于对股改对价的追逐。由此可看出，新阶段的股改投资主题效应释放的时间周期与空间均强于第一阶段，因为第一阶段仅仅是对价，而对价是相对静止的。但在新阶段，由于业绩的不断释放和新资产的注入等因素，业绩增长是持续的，股改主题的效应释放是长期的，空间也是广阔的。

　　就目前来看，新阶段的股改主题主要体现在两个方面：一是注入优质资产。控股股东已充分认识到二级市场股价与其身价的关系，因此注入优质资产，通过资本市场放大财富效应，优质资产的注入也推动了相关上市公司估值的提升。此类个股的股价重心将持续上移，这可能也是基金等机构投资者非常看好注入优质资产投资主题的原因之一。二是净利润的不断释放。由于股权分置改革之后控股股东的利益与二级市场挂钩、股权激励机制的建立等，无论是控股股东还是决策层，对二级市场股价都极其敏感，相关上市公司的业绩可能会逐渐增长，从而推动着二级市场股价的上升。这可能是股权分置改革对二级市场股价的又一推动力，也是股改投资主题新阶段的一个重要特征。