□特约撰稿 张羽

　　在两大物价指数公布后，美国股市上周出现大幅震荡走势。但统计一周交易，三大指数却只是各有小幅涨跌。道指上涨122.63点(1.13%)，收盘于11014.55点；标准普尔500指数和纳指则分别微跌0.76点(-0.06%)和5.11点(-0.24%)，收于1251.54点和2129.95点。

　　上周公布的生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)均有不同程度的上扬。综合这两个重要经济数据和其他指标，目前金融市场已经一致认识到，通货膨胀 的威胁已很明显；联储也表明抑制通胀是其当前的首要任务。金融市场相信小幅升息对经济的负面影响比较小，而且联储局更容易调控。况且，即使把利率再提高0.5%到5.5%，这也只是自1984年以来的平均利率水平而已。

　　在通胀利空出尽，联储局态度明朗，市场思路统一后，可以说通胀的威胁只会慢慢减小。那么过去几年，在低利率和感受通胀压力下的投资策略就需要作出一些调整了。

　　首先是房屋市场。美国的房屋市场不见得会崩盘，但随着房屋贷款利率的大幅上扬，房屋销售和交易量肯定会减弱；随着通胀压力的减少，房屋价格的上升幅度也会降低。

　　其次是原材料商品市场。由于市场对通胀的担忧，金银铜等的价格在过去一段时期均有较大的涨幅。虽然由于全球经济发展的需要，对这些原材料商品和能源的需求依然会非常高，但如果把价格中的通胀因素去掉的话，这一类投资的回报可能就会逊色不少。