计划经济时期，商品价格表面上不由供求关系决定。为防止热钱涌向某商品，政府通过发放票证，来保证某商品标价的纹丝不动。不过，“票证市场”也应运而生。电视机票、自行车票等均通过“黑市”交易，互通有无。“票证市场”不仅有城镇居民参与，也能吸引农民。“买蛋女”并不以货币投资票证。她们以鸡蛋换粮票。政府虽有打击投机倒把的措施，但因有市场需求存在，收效甚微。上述情形表明，在不同的市场环境下，商品价格可以有两种：受控制的价格和市场的价格。但受控制的价格仅仅是外在表现形式，并不反映其价值。

　　A股市场的首发价格值得关注。A股首发时，现按国际通行做法，先进行初步询价。拟发行公司再根据初步询价结果，确定新股发行价格区间。但这初步询价结果仅仅是那些询价对象的估值。较有意思的是，A股首发公司的最终发行价格，又都是发行价格区间上限。这表明，在进入申购阶段后，一级市场的投资者几乎都认为发行价格区间的上限是低的。从中工国际（002051）上市首日暴涨332.03%的情形看，其初步询价结果与二级市场实际价格严重脱节。询价对象的估值越是保守，新股不败的故事就越神奇。在这种氛围中，小额投资者如果还要对首发股票作一番估值，以决定是否申购，其投资理念就显得太迂腐了。

　　通常，资本资产定价是以股票二级市场形式反映的。就A股市场而言，发行价格向日常交易价格靠拢的影响，比日常交易价格向发行价格靠拢小得多。我们不宜通过上证指数、深证成指的大幅下跌，来接轨与二级市场实际严重脱节的一级市场估值。我们只有通过完善制度，让询价对象产生符合A股市场实际情况的理性报价。因此，坚持理性投资，也不仅仅是小额投资者的事。

　　“摇奖专业户”与黄牛有共通之处，即都是市场的产物。“摇奖专业户”乐此不疲，是一种投资行为。“票证市场”黄牛倒卖票证，尽管不合法，但至少也算投机行为。“票证市场”的“黑市”交易最终不是靠取缔能解决的。随着社会主义市场经济的形成，“票证市场”的“黑市”交易就丧失了存在的基础。要破新股不败的离奇神话，当然也不能靠行政手段可以解决。通过制度的完善，走市场化之路，将促使一级市场与二级市场接轨，从而彰显股权分置改革的积极作用。

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